一、行情描述
　　虽然宏观经济面的形势没有太大改观，但是受到连日来的恐慌情绪集中释放，部分期货价格已经跌幅较深，面临超跌修复过程，尤其是在前日加速探低之后，周四期价已然构成报复性反弹，显露出止跌迹象。对于国际原糖期货更是如此，在前期跌幅较大基础上，对宏观经济反映较为平淡，20美分支撑力度较强，原糖企稳无疑提振国内糖市信心。周四Sr1301合约早盘大幅高开70余元，借势小幅上冲，只因前日跌势较狠，价格自然有修正要求，随后震荡回落至前日结算价附近企稳，形成二度上攻之势，并刷新日内高点，以6106元报收，较上一交易日大涨48元。日内成交量虽有萎缩，维持在70万手高量附近，持仓则是大减近4万手，交投进一步活跃。就技术形态看，期价高开高走，收复前日绝大部分跌幅，构成孕线组合，但没能突破5日均线阻力，仍显底气不足，后期着重关注短期均线阻力突破情况，如果无效，仍会再度回调，夯实底部。
　　二、基本面分析
　　国际市场：
　　市场人士预计，印度2012/13年度糖产量可能增长1.6%至2550万吨，而政府预估当前年度糖产量为2500-2520万吨。生产商机构印度糖厂协会(ISMA)预计2011/12年度糖产量为2600万吨，比政府预估多100万吨。增产趋势不变，只是空间大小。
　　巴西最大的食糖贸易公司称，由于干旱带来的影响挥之不去，单产下滑正对巴西庞大的甘蔗种植造成影响，预计2012/13年度巴西中南部主产区糖产量为3200万吨，较巴西甘蔗行业协会上个月3310万吨的预估低3%左右。
　　全球食糖市场上，全球大部分国家增产趋势较好，令食糖供求格局趋向宽松，对糖价构成不小的压制作用。不过，后期糖市可能会因消费回暖提振糖价，但这需要外围市场氛围配合。总体看，原糖还将以弱势盘整为主。
　　国内市场：
　　目前，对全球金融市场恐慌对国内糖价构成不小打击，1月期价一度刺破6000关口，在考量成本国家收储价格，糖价已然处于超跌状态，尤其价格再度持续下跌，短时期套利空间会更大，必将引来资金套利介入，由此也会限制糖价跌幅。
　　就盘后持仓看，目前糖市资金大幅的流入流出，以彰显当期市场分歧，现阶段主要呈现跌增涨减，还是弱势格局。前20名席位以减持为主，空头减幅已超过多头一半以上，多头势力逐步恢复。就具体席位而言，今日华泰长城大幅减持多单5050手，几乎将前日增多减持掉；而万达期货则保持相对平稳，仅减持千张空单而已。多头阵营中，中粮增持3159手多单，而空头阵营几乎是全线撤离，未出现千手以上增持。整体看，多头势力正逐步恢复。
　　国内现货市场情况：柳州：中间商报价6380--6510元/吨，报价上涨5-10元。南宁：中间商报价6500元/吨。各制糖集团报价6510--6590元/吨，报价上调5-10元。整体看，现货市场已拒绝下跌，或对期价构成支撑。
　　三、后市研判
　　综上所述，原糖已在20美分处渐渐显露出止跌迹象，近日国内糖市也展开多空博杀，市场对糖价分歧加大，对原有下跌趋势将是一种冲击。目前基本面变化并不大，糖价进一步修复概率较高，在处于下跌趋势中需关注短期均线阻力，不排除再创新低，技术上未见低。操作上，关注均线阻力可逢高减持前期多单，控制风险，等待二度探低建多机会。鲁证期货杨洋。