本周市场核心要点回顾

    （1）俄罗斯在延长OPEC石油减产协议的时间上迟疑不决。俄罗斯能源部官员：能源部长与俄罗斯油企进行了讨论；由于油企在是否支持延长减产上存在分歧，因此尚未达成最终意见。（2）OPEC和IEA月报要点摘录：IEA月报把2017年、2018年原油需求增长预期分别下调10万桶/日，分别至150万桶/日和130万桶/日；OPEC月报显示，10月该组织的原油产量为每日3259万桶，较9月减少了约15万桶。参与减产的OPEC 11个成员国的减产执行率从9月的98%提高至逾100%。（3）美国周度产量预估达到965桶/日，继续创今年以来新高。

    后市展望

    近两期周报我们主要提示本轮上涨行情很可能已经进入尾声，目前仍可维持这一判断。在11月30日OPEC会议之前，是否可能出现大的回调主要取决于市场对美国产量预期的调整，而近期中东地区风险的不断发酵叠加断供又使得油价很难彻底转跌，短期料高位震荡为主。

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    第一部分 周度行情回顾与展望

     
    近两期周报我们开始提示油价回调风险，本周油价开始出现走弱，基本符合前期判断，BRENT周度跌幅2.24美元/桶，WTI周度跌幅1.4美元/桶，两市价差收敛至6美元之下。本周美国地区炼化利润大幅下降，欧洲地区有所升高。

    本周原油市场看点不是很多，IEA与OPEC均发布了月报，IEA基于暖冬取暖油需求下降调低原油需求增长预期，把2017年、2018年原油需求增长预期分别下调10万桶/日，分别至150万桶/日和130万桶/日。OPEC月报显示，10月该组织的原油产量为每日3259万桶，较9月减少了约15万桶，基本达到了去年减产协议达成的3250万桶/日目标，沙特产量小幅增加至1000万桶/日，总体变动不大，OPEC减产执行仍维持较为乐观的水平（具体参见图19、20）。美国方面，产量预估达到965桶/日，继续创今年以来新高，页岩油的产量增速已经明显较之前上升，SWAP净空大幅增加，页岩油生产企业套保积极性较高。

    随着中东地区事态的逐渐缓和，目前多头的预期炒作基本告一段落。之后交易核心可能逐步回归到美国产量的增长速度以及对月底OPEC会议的预期修正上来，如果美国的产量以及钻机数为代表的上游数据开始持续增长，本轮上涨将很难延续，但最大的风险点仍是中东地区局势的不确定性。

    第二部分 本周重要指标走势一览

    风险揭示

    1.本策略观点系研究员依据掌握的资料（中粮期货原油组 中粮期货研究中心）