近一个多月以来，美豆陷入盘整，基本面多空消息对阵厮杀，期价在10美元关口屡战屡败。尽管美豆收割基本结束，但是销售步伐仍然相对缓慢，且巴西天气一直有利于作物生长，并没有给美豆多头可乘之机。唯有阿根廷受拉尼娜气候影响天气炎热干燥，多头伺机炒作抬升期价，但目前干旱天气尚未有实质影响，美豆仍然需要更多消息刺激才能摆脱震荡态势。
    

    美豆丰产结局已定 出口竞争是涨跌的关键
    

    时间行至11月末，又到了每年美豆收割结束的时候。本周公布的美国农业部作物生长报告显示，截至11月19日当周，美国大豆收割率为96%，略微低于市场预期的97%，不过与去年同期的98%以及五年均值97%相差不多。这是本年度大豆的最后一份作物生长数据，整个收割期的天气并没有给产量拖后腿。
    

    由于收割接近尾声，产量已经基本确定，因此每年USDA11月供需报告又有定产报告之称。在本月报告中USDA维持49.5蒲/英亩单产预估不变，美国2017年大豆产量仍将是创纪录的44.25亿蒲式耳。不过，近几个月以来美豆丰产的利空影响逐渐兑现释放，11月公布的数据并没有对市场造成持续影响。

    美豆产量确定，未来影响美国平衡表的关键因素变为需求。不过进入10月美豆需求旺季以来，出口销售数据一直表现不佳，这也是造成目前美豆价格低迷的一个重要原因。2017/18年度迄今，美国对华大豆销售总量为1220万吨，较去年同期的1343万吨减少10%，尤其是新作预售出口进度缓慢。

  
    尽管处于出口淡季，但是由于近日巴西雷亚尔贬值使得巴西豆更具价格优势，抢占了部分美豆份额。巴西贸易部数据显示，巴西10月大豆出口量为249万吨，虽然低于9月出口的427万吨，但比去年同期大增逾两倍。今年迄今，巴西已出口大豆6366万吨。而未来巴西雷亚尔汇率继续贬值的可能性很大，依然会对美豆形成压制。

    南美播种进度超预期 市场等待拉尼娜“刺激”

  
    目前美豆产量已经明朗，除了出口销售进度之外，直到明年种植预期开始前，美豆似乎已经很难找到可以炒作的题材，市场的关注点自然转向了南美。近日巴西产区降雨丰沛，大豆播种进度超过正常水平，不过受拉尼娜天气影响，阿根廷产区天气干燥，可能会影响大豆播种，美豆期价也借机掀起了小幅反弹，冲击10美元关口。
  

    继美豆丰产之后，巴西大豆1亿吨之上的产量进一步向市场施压。巴西咨询机构Agroconsult预计，巴西2017/18年度大豆播种面积料增加3%至纪录高位的3500万公顷。同时预计巴西大豆产量料达1.11亿吨，如果天气情况正常，不排除巴西大豆产出增至1.15亿吨的可能。
  

    此外，近日还有一份调查显示，由于巴西玉米价格低迷，大豆种植收益更高，分析师预计2017/18年度大豆播种面积预计为3480万公顷，比上年增加2.6%。巴西大豆产量将达到1.094亿吨，略高于10月份的预测，不过这个数值略低于上年创纪录的1.14亿吨。

  
    尽管十月初市场就开始炒作巴西产区天气干旱，土壤墒情不足导致巴西大豆种植延期，但是近期巴西大豆产区天气一直有利于作物播种。咨询机构AgRural上周五发布的报告显示，巴西2017/18年度大豆播种工作已完成73%，持平与去年同期，并且快于五年均值68%，而去年巴西的天气条件接近完美。如果12月中下旬巴西天气仍以此状态保持下去，分析机构很有可能会上调对巴西大豆单产和产量的预估。

  
    不过，市场对本年度阿根廷大豆的产量预期不太乐观。阿根廷17/18年度大豆产量预计为5300万吨，较去年同期5700万吨下降400万吨，主要是由于种植带遭遇洪涝灾害以及玉米和小麦作物播种面积增加，本年度阿根廷大豆种植面积连续第三年萎缩。

   
    后市展望

   
    目前市场唯一的利多因素就是拉尼娜天气忧虑为美豆提供的支撑。美国气象机构预计拉尼娜在北半球的冬季发生的概率至少有65%到75%的发生概率，高于其上月的预测几率55%到65%。澳大利亚气象局发布预警，拉尼娜可能下个月出现，出现几率是正常水准的三倍。从这两个气象机构的发布来看，这个冬季南美发生拉尼娜的风险依旧存在。
   

    近期以及未来半个月的阿根廷天气似乎都不如人意，干燥少雨天气将一直持续。不过根据交易所数据，截止11月16日阿根廷大豆的播种进度为24%，同比基本持平，目前判断阿根廷产量受损可能为时过早。在巴西天气向好而阿根廷播种进度正常的情况下，美豆弱势格局很难改变，密切关注美国需求及南美天气变化可能带来的交易机会，如果拉尼娜天气炒作展开，则美豆上涨概率大。 （中一期货供稿）