每年的夏秋之际，大豆期货的投资者都会关心美国大豆主产区的天气情况，以及美国农业部每周公布的大豆生长优良率情况。因为，天气的好坏会直接影响大豆生长优良率的高低，生长优良率的高低又将影响大豆单产水平的高低，进而影响大豆的供求关系，决定大豆现货和期货价格的涨跌。

    由于过去一周美国大平原北部和中西部西部地区的天气过于干燥，大豆优良率跌幅超出预期，截至2017年7月23日当周，美国大豆生长优良率为57%，低于预期的60%，较前一周61%下修4个百分点，上年同期为71%，当前美豆优良率已经低于五年均值，八月的天气和美农报告对于后期的美豆价格走势至关重要。

    附图：1994-2016年美豆大豆优良率及单产变化图

    然而大豆单产的形成主要看生长期光温水的配合程度，生长优良率则是光温水对作物影响的直接体现，但就美国农业部公布的生长优良率与最终的单产对比发现，优良率并不能完全解释最终单产水平。由于目前美豆尚处于生长早期（截至7月23日当周，美豆结荚率为29%，之前一周为16%，去年同期为33%，五年均值为27%），即便有干旱天气，对最终后期产量形成影响不大。

    另外，美国农业部在7月月度供需报告中采用的48蒲式耳/英亩的单产数字是趋势单产，大幅低于去年52.1蒲式耳/英亩的水平。除非天气干旱到50年一遇的程度，单产才可能出现这么大的回调，更何况目前美豆大多采用转基因技术，即便出现50年一遇的干旱，单产也不会下降很多，这一幕在2012年美豆天气炒作中曾经出现。

    一般认为，大豆生长优良率与大豆单产水平一定存在良好的线性关系，优良率高，单产高；优良率低，单产低。

    但回顾往年的优良率及单产变化数据之后，迷惑、疑虑就会油然而生。2012年美豆生长期大部分时间优良率在40%以下，最低低至30%，但最终单产仍然达39.8蒲/英亩；2015年美豆优良率一直在60-70%区间，从没有超过70%，但最终单产超过了2014年的47.5蒲/英亩达到48蒲/英亩，而2014年全年美豆优良率都在70%以上，同样是优良率维持在70%以上的2016年单产则达到52.1蒲/英亩，显而易见，大豆生长优良率与大豆单产水平的内在联系并非人们想象中的那么简单。

    附图：历年美豆优良率VS单产

    美豆的生长周期大致分为播种、出苗、分枝、开花、鼓粒、完熟几个阶段，总共100-120天。截止7月16日，52%的美豆已经开花，而从开花期开始，美豆即进入关键的生长阶段，每个植株开花的数量将直接决定结荚的数量，而除了结荚数量之外，能影响单产的是粒种。之所以干旱将给大豆产量带来威胁，是因为大豆在开花之后对土壤水分的需求显著提高，在开花至鼓粒阶段，大豆需水最多，约占总耗水量的45%，是大豆需水的关键时期，蒸腾作用强度在这个时期达到高峰，干物质也直线上升，之后大豆鼓粒至完熟，耗水量大约占总耗水量的20%，这一时期若干旱缺水，则瘪粒、瘪荚增多，而粒重下降，因此这两个时期供给水分的多寡将直接影响大豆的最终单产。

    目前市场上焦点依旧在南北达科他州，优良率分别为41%和25%，此地区为美豆第七大产区，未来第一周（30-07日）美国中西部主产区北达科他州、明尼苏达州北部衣阿华州较为干燥，南达科他州、明尼苏达州南部、内布拉斯加州中部降雨量高于正常水平，其他地区与正常降雨量持平。未来第二周（07-15日）主产区除北达科他州及南达科他州的北部地区干燥少雨外，其他地区降雨量皆持平或高于正常水平。后期焦点需要继续集中于这两个州的天气状况。

    附表：近期各州美豆优良率分布

    附图：美豆产区天气情况 

    市场对美国中西部产区的关注正最大程度影响着美豆价格走向。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告显示，基金持仓已经由空翻多，美豆优良率连续下降，让市场开始讨论美豆单产降至每英亩46-47蒲式耳是否有可能成为现实。目前判断美豆价格是否已经转势还为时尚早，具体还需要看接下来的天气情况演变。按往年规律来看，美豆8月份生长季节天气炒作多发，中短线走势偏强，芝商所旗下CBOT大豆期货（合约代码：ZS）价格容易在8月份形成高点，随后如果天气对产量的影响不及预期，则在9月份之后容易形成跌势，再次探底，形成收割低点。因此，对于美豆长线走势仍需保持谨慎。当然，具体走势还取决于未来一个多月的天气状况，需密切关注！

    附图：芝商所旗下CBOT大豆期货11月合约（ZSX7）价格走势图