会议主要内容：

    1、宏观：特朗普禁穆令更多面对美国内部斗争，无更多精力实施基建政策，2月底前美元指数继续回调。三月份关注3月15号美联储利率决议和3月5号中国两会两个重要事件，2月底之前市场已经建好仓位，待上述事件结束后迎来新一波行情。短期央行对冲流动性，社会融资规模和新增人民币贷款如果超预期，可能刺激大宗商品新一轮的上涨。

    2、 股指：目前市场主要关注利率问题。国家对利率的货币政策表示稳健偏中性，我们解读为两个方面：一是货币不会像以前宽松，前期利率大幅下跌概率较小；二是重回中性，国家强调不是加息而是降低杠杆，通过逆回购，释放流动性。股指更可能期待两会行情，上证50和沪深300将有3%-5%的涨幅。

    3、原油：原油可能走出先抑后扬的走势。13日晚8点将公布OPEC供需月报，市场预期供需缺口在100万桶，如果市场对减产不明显或前期数据不符合预期，需谨防投机多仓集中平仓引起的大幅回调。

    4、黑色：①价格方面：春节期间螺纹钢期货整体涨幅不及铁矿石，期货持仓有大资金进行买铁矿空螺纹的对冲组合，目前螺纹铁矿已跌至较低水平，谨慎后期随着钢材下游需求启动而带来的比值反转行情。②基本面：上周供需可炒作题材较多，各地区去产能政策逐步出台，环保限产也即将进入多发期。需求端的基建也逐步发力，中央明确新疆地区的基建投资为市场带来炒作动力。后期看法：螺纹钢逢低买入的安全边际大于逢高做空，后期关注买螺纹空铁矿的对冲组合。

    5、橡胶：前期上涨的供给端更多以洪水因素支撑，但泰国洪水的减产影响与抛储30万基本相抵。2017年国内产量与抛储两个因素，供给相对往年减弱，未来橡胶更多和黑色步频一致，前期高点26000维持不变。

    6、大豆：①基本面：巴西收割进度18%略高于去年16%，属于正常阶段，而卖货进度相对于去年落后，但目前并未出现装运困难现象。阿根廷由于整体的播种进度落后于去年同期，且过去30天降雨略微偏低，仍需要关注对产量的影响。②节后中国的采购有所好转，1-2月到港量同比去年增加，国内库存低于去年同期，受国内榨利趋好，豆粕供应不会过于紧张，国内市场强于国外，近月强于远月。美豆维持1000-1100区间震荡，国内豆粕1705合约维持2850-3100震荡区间。

    7、棉花：印度消费提升，全球库存减少，市场对供需报告反映温和，同时CFTC持仓报告净多单有所回落，但仍处于次高位，美棉仍有冲高可能。国内棉花节后成交稀少，主因现货资源短缺，前期15200支撑有效，短期价格区间维持15800-16800。

    8、有色：智利和印尼近期铜矿问题进一步发酵，且2017年全球铜精矿供应中智利的增量占比最大，如果罢工延续时间较长、并向其它矿山传导，则铜矿干扰率将进一步上调，智利铜矿产量的增量可能不会达到此前的预期的水平。印尼方面，此前我们预期今年将有15万吨的铜精矿出口，如果禁令影响出口水平，将导致铜精矿将大概率负增长。后期需要关注智利铜矿罢工的持续市场以及中国需求在元宵节之后的回归。国内电线电缆企业订单和开工情况并不十分理想，电网订单需要到二月底甚至三月初才能验证。如果罢工持续且需求回归，则铜价上涨的空间仍然较大。（中粮期货研究中心）