菜粕9-1价差继续看扩（50元/吨看至100元/吨）

    菜籽进口新要求利多菜粕1609合约。中国政府将从4月1日起对加拿大菜籽船货实行更严格的质检措施，加拿大菜籽价格应声下跌。此前菜籽进口船货的杂质含量标准为2-2.5%，新要求为杂质含量不得超过1%。进口货物质检更严格的要求通常意味着未来进口量的下滑，但有消息称，已经订货的货船不受影响，预计4-6月份的船运不受影响。中国政府对菜籽进口的新要求对盘面菜粕1605的影响有限，更多会对菜粕1609合约形成利多支撑。

    国产菜籽产量或继续下降，利多1609合约。受菜籽种植利润影响，国内菜籽种植面积或继续下滑，国内产量将出现下滑。目前国产秋播油菜籽已经进入抽薹开花，快速生长期。调查显示，今年油菜籽播种面积同比减少10-20%左右，进口菜籽也很难突破上年水平，菜籽总体供给将减少，菜油供给缺口可由临储拍卖弥补，菜粕需求或需要进口。在需求旺季来临时，菜粕或出现供给不及预期的情况。

    水产需求是否强劲为一风险因素，需继续跟踪。目前养殖业处于淡季，饲料企业的入市积极性偏低，节前南方市场遭遇寒潮，鱼虾伤亡较重，当前气温尚低，水产养殖仍处于淡季，市场成交稀少。

 
    菜豆油价差观望，等待扩大的时机

    菜油抛储仍在进行，3月9日将竞价销售15.04万吨国家临储菜籽油。菜籽进口质检新要求旨在配合国内菜油储备抛储，“去库存”仍为2016年菜油的主基调，当前约600万吨的库存水平仍较高，每周三的抛储仍在有序进行，对菜油的期货价格形成持续压制。往年抛储会进行至当年5月底至6月中旬，国家粮油交易中心称，3月9日将竞价销售15.04万吨国家临时储存菜籽油。其中2009年产菜籽油为0.13万吨，2010年产菜籽油为2.38万吨，2011年产菜籽油为12.53万吨。

    菜油对豆油替代消费正在大幅增加，菜豆油价差有望受消费支撑。当前菜油抛储加量不加价，菜油与豆油价差不断缩小，部分地区已经倒挂。湖北地区一级豆油市场报价6150-6200元/吨，以5350元/吨成交的临储菜籽油精炼为一级菜油成本预计在5900元/吨，已明显低于豆油价格，尽管市场价格相对较高，但已有大型油脂企业开始用一级菜油替代豆油，预计未来菜油对豆油的替代还将大幅增加。（董甜甜 国投中谷期货有限公司）