8月份全球金融市场跟随中国股市暴跌，令市场担心中国经济前景以及商品进口需求，打压马来西亚毛棕榈油基准期约跌至2009年3月份以来的最低水平1863令吉，不过过去三周马来西亚毛棕榈油期货已经从六年半的低点处反弹，因令吉兑换美元的汇率继续下跌有利于出口，目前已重返至2100林吉特上方，期间一度回升至2193林吉特。而人民币贬值预期，国内外棕榈油也再度倒挂，截止9月15日，9月船期24度棕榈油到港完税成本价在4580-4650元/吨，国内外棕榈油现货倒挂320-330元/吨。另外，传商务部暂停豆油进口，进口商洗船现象增加，棕榈油也有洗船现象，据传棕榈油洗船数量在10万吨左右，后期棕榈油进口量或降至55-60万吨左右，对国内棕榈油市场形成利好支持，使得其难有大跌行情。

附下图：

    但当前棕榈油市场利空因素仍存，也使得其反弹之路阻力重重，主要体现在：

    1、从季节性看，棕油产量最高的时期是9、10月份，根据马来西亚棕榈油局(MPOB)发布月报称，8月末棕榈油库存为249万吨，较前月上升10.04%，8月毛棕榈油产量为205万吨，较前月增长13%；均高于预期，此前调查显示，8月底马来西亚棕榈油库存可能达到241万吨，比7月底增长6.3%。8月份棕榈油产量预计为200万吨，比7月份增长10.2%。且考虑目前全球经济复苏缓慢，马币持续贬值对棕榈油出口提振力度不大，据马来西亚船货调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口较前月仅增加3.6%至756,429吨，8月1-15日出口729,834吨。此外，印尼大火导致马来西亚首都及其周边地区雾霾依旧严重，马来西亚空气质量持续恶化。部分人士认为这可能将导致棕榈油种植园开工率下降，棕榈油产量下降。但据和当地人士了解，实质影响有限。与此同时，目前的厄尔尼诺未能达到预期，并未马上影响到棕榈果产量，因而市场基本上忽视厄尔尼诺带来的天气风险。因此，预计9月棕榈油库存进一步增加的可能性仍较大，或超过2012年的高峰值262万吨。
 
    2、受现货疲弱及技术性卖盘影响。美豆仍徘徊在900美分下方，当前基本面题材仍不能令价格突破阻力位。市场在等待月末库存报告及10月供需报告给予指引，未来两周产区天气理想，早霜不太可能发生。新利多匮乏，期货盘频繁震荡。

    3、我国7月进口棕榈油数量高达71.8万吨，创出今年最高单月进口纪录，同时也明显高于往年同期水准。目前全国港口棕榈油库存总量73.47万吨，较上月同期的69.85万吨增3.62万吨，增幅5.2%，较4月份低点37.2增36.27万吨，增幅97.5%，而随着中秋、国庆假期临近，小包装旺季接近尾声，市场备货支撑力度弱化，需求将逐步转淡。

附下图：

    大豆原料基本充裕，随着阅兵结束，华北及山东油厂恢复开机，本周油厂开机率大升，目前国内豆油商业库存总量100.85万吨，较上周五的100.6万吨增0.25%，较上周同期的99.97万吨增加0.88%，较前期（4月21号）低点60.886增39.964万吨，增幅65.64%。预计9月下半月豆油库存增加势头仍难以改变，现货市场压力仍存。
 
    总体来看，当前国内棕油库存攀升，终端消费表现平淡，且后期大豆到港量依然庞大，油脂处于供大于求中。自身基本面利多因素仍匮乏，棕榈油行情暂时难以走出一波顺畅的反弹行情，短线棕榈油或仍跟盘上下窄幅波动。从中长线来看，马来西亚棕榈油产量11月份月份将迎来减产周期，而后期油脂进口减少，12月份之后油脂需求有望重新放大，棕榈油期价仍有上涨机会，但涨幅预计不大。