附图1：

    从上图1可见，4月下旬开始棉粕价格大幅飙升。天下粮仓大数据显示，全国均价从4月下旬的1934飙升到6月21日的2842元/吨，涨幅达到46.95%。
 
    行情上涨的主要原因:

    （1）、南美暴雨引发的产量减少担忧、5月USDA供需报告下调大豆产量以及北美种植即将迎来的天气炒作期，加上基金买盘涌现，导致了美豆盘面暴涨，豆粕价格大涨1000元/吨以上，一飞冲天，“水涨船高”，棉粕粕行情走势向好也不言而喻。

    (2)、同时国内原料棉籽货源也是稀少，价格大幅走高，短短两个月时间棉籽涨幅已达31.35%左右，油厂经营艰难，加工积极性也不高，截止上周，国内棉籽油厂开机率已降至6.82%，棉粕产出量也跟随明显减少，截止6月17日，据天下粮仓抽取62家棉籽油厂调查显示，国内部分油厂棉粕库存在4900吨，较去年（2015年）同期降60.26%，较2014年同期降76.94%，棉粕库存较往年大幅下降，货源偏紧，油厂挺价意愿仍较强，也提振原料棉粕价格走高。
    
    只不过，豆粕现货大涨后，近期跟盘回调整理，市场对于当前高价位棉粕采购也谨慎，当前市场较为关注的是棉粕将如何演绎呢，是否将跟随豆粕回落？我们从几个方面来分析：

    1、棉粕供应情况：从当前原料市场来看，目前国内棉籽购销已进入淡季，部分棉油厂暂以消耗库存为主，现货采购明显稀少，随着货源日益消耗，棉油厂也将陆续停产，棉粕产出量也明显减少，棉粕货源也偏紧，据天下粮仓预计2015/16年国内棉粕期末库存在13.8万吨，较2014/15年同期降12.1%。而养殖业需求慢慢恢复，市场对棉粕仍有需求，油厂挺价心理依然存在。

    2、豆粕现货市场：目前巴西大豆供应偏低，全球大豆需求转向美国，支撑美豆保持强劲。但天气预报显示未来天气对作物危害性减弱，上周美豆走势较为疲弱，目前处于高位震荡调整阶段。加之，豆粕价格涨至高位后，买家追高谨慎，中下游还有不少库存待消化，短期豆粕跟随美盘震荡回调。截止6月21日沿海豆粕价格回调至3380-3460元/吨一线，较前期（6月13日）高点3400-3500回落40-80元/吨不等。

    3、买家心理：由于豆粕涨至高位后，近期跟盘出现回调整理，增加市场观望情绪，且从性价比来看，棉粕与豆粕价差仍小，棉粕仍不占明显优势，棉粕大涨至高位，已超过买家心理防线，近期买家采购步伐也有所放慢，棉粕涨势也明显放缓。

    最后，从下图2可见，2016年上半年棉粕价格走势与2013年走势极为相像，小编认为棉粕接下来走势或有可能重演2013年的走势，下半年拉尼娜出现概率上升使得7-9月美豆产区出现干旱的概率也较高，天气炒作随时可能卷土重来，美豆后市仍看好，豆粕整体后市也仍将易涨难跌，以及棉粕货源偏紧的支持，预计9月中旬之前棉粕或仍将保持震荡趋涨运行，只是棉粕价格已较高，买家采购谨慎，预计涨势将明显放缓。而随着9月中下旬棉籽陆续上市后，棉油开机率增加，棉粕供应逐步增多，届时或将出现明显回落。

    附图2：