自2012年12月28日油菜籽（RS）和菜籽粕（RM）期货合约在郑州上平交易所成功上市以来，备受关注。菜籽大幅拉升，菜粕一度涨停，并伴随成交量迅速放大。菜籽菜粕的强势上涨行情与近期产区天气、收储政策预期以及品种供需格局密不可分。

    
    一、 我国油菜籽近期走势分析
    1.2012/2013我国油菜籽产量或不及预期
    根据国家粮油信息中心最新发布数据显示， 2012/2013年度我国油菜籽种植面积为705公顷，即10575万亩。根据国家统计局发布的最近20年我国油菜籽单产预测，在产区无极端天气的情况下， 2012/2013年度我国油菜籽趋势单产为127.55公斤/亩。

 
    但是进入2013年以来，国内 迎来28年最冷冬季，油菜主产区苗情偏弱。目前，长江中下游地区油菜处于开盘期（11月-2月中上旬）。西南地区部分油菜进入现蕾抽薹期。低温雨雪局地冰冻天气对沿江及其以南地区油菜生长及设施农业生产不利，部分晚弱油菜遭受轻度冻害。近期主产区将再次出现大范围低温雨雪天气，天气炒作提振菜类期价短期反弹，菜粕亦受到提振。

    这让我们联想到，2008年春节期间，我国南方地区出现罕见的霜冻冰雪天气，对我国油菜籽的生产造成了严重的影响。尽管2007年油菜籽种植面积预期增长6%-7%，但2008年1-2月份南方地区尤其是长江流域遭遇雪灾霜冻严重影响当地油菜籽生长。与2007年相比，2008年油菜籽单产减幅超过2.06%，减产170万吨左右，单产引起油菜籽减产幅度大于面积增加引起的产量增幅。

    如后期我国南方天气仍保持低温雨雪天气，严寒冰冻程度达到2008年水平，油菜籽单产预估将降至119.31公斤/亩。届时，我国油菜籽库存消费比将降至近五年来至历史最低水平。

    2.国储收购预期给油菜籽、菜粕带来提振
    根据郑商所油菜籽交割细则来看，油菜籽期货合约标的物只有国产菜籽，而进口菜籽不能交割。油菜籽期价基本面供给情况主要看国内产区情况。另外，油菜籽长期处于国家收储政策保护下，国家收储价格为油菜籽期货价格形成“铁底”。这无疑成为影响油菜籽及菜油价格的重要政策性因素，国储收购的价格及进度也备受关注。

    2012年5月，国家公布今年油菜籽临储收购政策。本次收购采取由委托收储企业按规定挂牌价格向农民收购油菜籽，再委托加工企业加工成菜籽油为国家临时存储油的方式进行。油菜籽挂牌收购价格为2.5元/斤（国家三等质量标准，相邻等级之间差价按0.02元/斤掌握），对于油菜籽价格形成5000元/吨的重要支撑位。

    除了2008/2009年收储价格偏高以外，最近四年国储油菜籽收购价格居高不下，收储数量也逐年提高。市场对2013年油菜籽收购价预期提高到了2.7元/斤，油菜籽和菜粕的期货价格受到提振。

    综合以上两个方面考虑，如果后期我国南方油菜籽产区天气继续恶化，国家2013年临储收购油菜籽政策基本符合预期，油菜籽期货价格将有进一步上涨空间。

    
    二、 我国菜粕近期走势分析
    菜粕是一种重要的饲料蛋白原料，在水产饲料中使用最为广泛，菜粕饲料消费量占消费总量的比重常年在95%左右。从郑商所菜粕交割细则来看，菜粕期货合约标的物是国产菜籽粕和进口菜籽压榨的粕。因此，在对国产菜粕高度关注的同时，国产加籽粕也不容忽视，这就需要我们密切关注我国对加拿大油菜籽的进口情况。

    我们根据中国人口增长趋势与菜粕消费量建立的上述模型推算2012/2013年度中国菜粕消费量为992万吨，而USDA2013年1月供需报告预估值为981.7万吨。与上年度相比，菜粕消费量呈现小幅回落走势，但仍处于近十年来相对高位，可以说国内菜粕的消费需求量仍然强劲。

 
    2.2012年下半年中国油菜籽进口量大幅攀升
    从2011年下半年以来，加元兑人民币的汇率大幅走低，为加拿大对中国的出口起到推波助澜的作用。加拿大油菜籽和菜油对中国的出口也获得了汇率上的优势。

    2012年中旬的时候，我国菜籽的收购就已经开始不容易，国储托市收购收走了很大一部分。托市价格为2.5元/斤，但是市场价则更高，达到接近3元/斤。目前国内菜籽大部分进入了国库，流通中的数量相对偏少，农户普遍存在惜售心理，这导致油菜籽进口量大幅拉升。

    3.加菜籽进口成本将上涨，国产加籽粕价格水涨船高
    2012/2013年度加拿大油菜籽产量远远不及预期，加拿大统计局预计2012/13年度加拿大油菜籽产量为1340万吨，比早先的预测下调了200万吨，也远远低于上年的实际产量1450万吨。

    去年年初市场普遍预期今年油菜籽产量将创下历史最高纪录，从而填补美国大豆减产造成的供应缺口。但是仲夏期间西加拿大地区天气炎热干燥，油菜籽开花期酷热和生长阶段缺乏降水，以及后期的病虫害导致单产下降。这无疑使得油菜籽的供应雪上加霜。

 
    由于2012/2013年度加拿大油菜籽90.3万吨的期初库存保证了国内压榨和出口需求，期初库存对于需求缺口的弥补，也使得2012/2013加拿大油菜籽期末库存以及库存消费比触及10年来历史低位。

    加拿大油菜籽作物年度为8月至次年度7月，在加拿大新菜籽上市前，加拿大油菜籽进口价格将不断上涨，抑制中国进口加拿大油菜籽数量，国产加籽粕的价格也将水涨船高。

    而目前国产菜粕的供应数量相当有限，并货源相对集中，并对当地现货市场价格形成支撑，即便市场成交表现一般，也难以摇动持货企业挺价的态度。这也将推动国内菜粕期货价格在节前继续上涨。

    综上所述，国内菜籽粕市场正面临供应地区差异化的特征。一方面，后期国产加籽粕供应相对宽松，但价格有进一步上调预期；另一方面，国产菜粕则供应越发紧张。使得部分地区的菜粕价格在生产企业的积极挺价下保持坚挺。这两个方面因素将共同推动后期菜粕价格将进一步走高。（期货日报）