中粮期货:黑龙江玉米调研(四)

摘要

 

今年东北上冻较往年偏晚,虽然受前期收割进度慢,新粮上市晚半个月左右,11月上市期,期现价格迎来短暂卖压回调后快速反弹。19日前后黑龙江吉林部分地区迎来暴风雪,东北开启上冻模式,上冻后东北产区贸易群体心态非常重要。近几日我们同行业同仁赴黑龙江哈大齐周边,拜访相关企业。整体看,现货价格短期卖压已现,底部支撑较强,后期偏强运行。

 

 

【调研总结】

 

售粮进度存在一定偏差。根据市场主流机构预计,东北地区目前农户售粮进度在两成左右,但此次调研的售粮进度远超该比例,预计在40-50%左右。更多是中小贸易商烘干塔,看多情绪仍然偏强,提前抢跑做库存。

 

减产幅度下调,但容重毒素下滑。产量较台风伊始市场预估的情况有所修正,但今年质量或存在一定问题。

 

北港集港不顺价,北港周度集港量明显低于往年,北港库存仍是在330万吨水位,但南港进口量增加,截至目前内外贸玉米+高粱大麦已经在180万吨左右水平,本来北港价格反弹,南港跟随力度不高。短期北港仍需关注产区情况,本周东北部分深加工再次提价保量;南港关注每周到港情况,未来三周超30万吨,南港能量库存将很快超200万吨水平。短期南北价格难以联动,关注冬季需求情况。

 

价格方面,今年内外盘玉米、大豆均没有表现出季节性上市压力,背后的底层逻辑驱动还是中国的需求,此外供给端国内没有临储、国外大豆玉米库消比下修。整体看,饲料原料偏强运行的趋势没变。具体到国内玉米来看,高价对应的负反馈主要包括进口和口粮替代,但笔者认为,缺口的弥补仍需要时间去交易这个平衡点,期货上不建议远月摸顶,现货套保头寸除外。

 

价差方面,近期随着换月行情,仓单增加,1-5反套走势顺畅,近月不缺,缺口更多体现在远月合约,前期套利单可止盈平仓。5-9逻辑尚不明显。

 

(文章来源:中粮期货研究中心 张大龙)

 

本文关键词:玉米调研
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