天下粮仓专稿：

    俗话说“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”，今年“十一”后国内油脂行情震荡下跌，日前已经创自9月下半月以来回调新低，这和去年同期的屡创新高走势可谓是截然相反，值此之际，美国生物柴油风波再起，CBOT豆油期价因此明显弹高，那么国内油脂市场能否借机上涨呢？请听小编下面慢慢道来。

     众所周知，近来国内豆油市场需求一直不好，据Cofeed数据显示，沿海主要油厂散装豆油月度成交总量自8月创下64万吨新高后就快速回落，9月份跌破50万关口，至46万吨附近，10月初以来至今仅有23万左右，初步预计全月成交总量在40万吨附近，而进口大豆集中到港，Cofeed最新调查显示，10月份国内各港口进口大豆预报到港121船780.8万吨，高于9月份实际到港量759.05万吨，11月大豆到港最新预期在900万吨，12月份最新预期在910万吨，油厂原料供应充裕，大多尽力维持开机（除非出现产品胀库等不可抗力因素），且10月18日十九大隆重召开以来，据悉华北油厂开机率并未因此受到影响，除了邦基之外都处于全线开机之中。

     正是在此背景下，国内豆油库存因此不断升高，截止10月18日，国内豆油商业库存总量升至160.8万吨这一历年新高，较上个月同期增长17.65%，较去年同期增长35.47%。同时国内棕榈油库存也在重建，日前全国港口食用棕榈油库存总量43.86万，较上月同期增长23.1%。供大于求矛盾突出，国内油脂行情可谓是“压力山大”。

    而值此之际，大洋彼岸的美国国内有关生物柴油风波再度兴起，据有报导称美国总统特朗普已经指示环境保护署不要调低生物燃料消费标准，他告诉爱荷华州州长，他支持发展可再生燃料。另外由22名美国众议员组成的团体也致函要求美国环境保护委员会(EPA)，不要降低部分对在该国燃料供应中混合生物柴油的要求。众所周知，豆油是生物柴油的主要生产原料，随着生物柴油需求的乐观情绪重燃，叠加出口需求好于预期，据美国农业部（USDA）发布的周度出口销售报告显示，截至10月12日的一周里，美国2017/18年度豆油净销售量为27400 吨，高于市场预期水平。共同提振昨晚CBOT豆油期价大幅上涨，其中12月期约上涨0.42美分，报收于33.83美分/磅。美豆油期价上涨，将给国内油脂市场带来利好。

附图：CBOT豆油走势图

    其次，马来西亚棕榈油出口报告利多，据船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量较上月同期的852206吨增长11.6%，至951339吨，马盘棕榈油闻讯上涨，今日大连盘油脂期货出现“异动”，临近中午收盘连棕油因此拉升，带动连豆油也扭转此前跌势，今日连棕油1月一度升至5608元/吨，目前最新5592元/吨，涨0.8%，连豆油1月合约一度升至6058元/吨，目前最新6046元/吨，涨0.2%。

附图：连棕榈油走势图

附图：连豆油走势图

    总体而言，尽管当下国内油脂期货出现反弹，但国内基本面压力不减，未来两月大豆月均到港超900万吨，大豆供应基本充裕，油厂开机率升至高位，豆油库存也已攀升至160万吨上方，接连创下历史新高！而目前终端消耗量并不大，调查反映很多工厂在催促经销商抓紧提货，但结果显示目前还是收效甚微，油厂豆油库存可谓是“压力山大”，据传少部分油厂已经胀库，加上市场传言2013年临储菜油19大后将拍卖，而2014年临储菜油转为一次性储备，但在明年仍要继续投放市场，2013年临储菜油包括青海内蒙的还有30多万吨，14年90多万吨。重重利空压制，预计豆油现货短线反弹阻力较大，即使跟盘反弹，上方空间也有限，整体或呈逐步震荡回落态势。棕榈油方面，由于10-12月棕榈油进口倒挂，有洗船行为。后续棕榈油到港减少预期将在一定程度上对棕榈油形成支撑，这将令其走势较豆油而言相对表现抗跌，两者的价差还将在低位徘徊一段时间。