分析:美豆市场风雨过后,能否见彩虹?

    自4月12日以来,芝商所旗下CBOT大豆期价一直处于950-990美分一线区间窄幅震荡,直至5月18日一则“意外”消息,打破了这个局面,950关键支撑位被跌穿,下探至942.75美分,接近前期低点941.25,较5月10日的高点989跌了46.25美分。



 

    主要因巴西总统特梅尔深陷行贿丑闻,有可能被弹劾,致使巴西雷亚尔汇率急剧下挫,截止5月19日巴西雷亚尔指数报收0.30590点,比一周前下跌4%,也是自1月26日以来的最低水平。雷亚尔贬值鼓励农户积极出售大豆,可能制约美国大豆出口潜力,今年巴西大豆产量创下历史最高水平,但是由于此前豆价低迷以及雷亚尔汇率走强,农户一直囤积大豆。有分析师估计5月18日农户当天就卖出高达数百万吨大豆。CBOT大豆7月份期货合约上周高低价格波幅达35美分,有市场参与者积极运用5月26日到期的6月份大豆期权合约展示对市场的看法:



结算价 (截至519)
950 认购 [Call]9 2/8 美分
950 认沽 [Put]6 2/8美分
7月份期货953 美分

  

   目前来看,来自中国的需求依旧较好,据cofeed最新跟踪统计,国际市场大豆对华装船情况:预计5月份全月美国大豆对华装船30万吨,巴西大豆对华预计装船量710万吨,阿根廷及乌拉圭对华预计装船总量260万吨,5月份总装船量达到1000万吨。cofeed预期6月份中国大豆到港量将高达910万吨,7月份最新预期820万吨,8月份最新预期760万吨。最新预估2016-17年度中国进口大豆进口量在9000万吨左右,将较2015-2016年度的8321万吨增长8.16%。
 


    随着美豆的大幅回落,中国进口大豆成本也随之下跌,5月19日巴西大豆6月交货船期理论成本下降至3150元/吨,当天跌100元/吨,阿根廷6月交货船期理论成本下降至3170元/吨,当天跌20元/吨,美湾大豆7月交货船期理论成本下降至3180元/吨,当天跌110元/吨。进口大豆成本的下降,令油厂压榨利润略有改善,5月19日进口大豆盘面压榨利润:巴西大豆6月交货压榨毛利140元/吨,阿根廷大豆6月交货压榨毛利61元/吨,美湾大豆7月交货大豆压榨毛利81元/吨。 


 


    虽然因担忧农田湿度大可能会导致播种放缓,且可能会迫使农户重新进行部分农田的播种,以及美豆跌至一个月低位后,市场仍处于超卖状态,而迎来的技术反弹,令美豆在5月19日、5月22日连续两个交易日迎来小幅反弹,重新回到950美分之上,但因巴西雷亚尔汇率短暂反弹后再度走低,鼓励巴西农户积极出售刚刚收获的新豆,这可能制约今后美国大豆出口前景。5月22日,巴西雷亚尔指数报收0.30345点,比5月19日下跌0.00245点。这将抑制美豆上行空间,预计短线美豆将维持弱势震荡运行,波动区间近期形成的940-990美分箱体。


    中国油粕现货市场的影响来看,中国豆油价格震荡偏强,而因饲料终端需求疲软,令中国豆粕价格不断走弱,油厂基差报价持续下滑,部分甚至已达负基差,按最新的巴西大豆进口理论成本3180元/吨计算,豆粕保本价在2820元/吨一线,但目前豆粕现货价格已跌到2800元/吨以下,中国大豆现货压榨已处于亏损局面,这也将不利于美豆市场。中长线美豆走势主要还要看生长期美豆天气情况,如果天气出现明显问题,芝商所旗下CBOT大豆价格有望重上1000美分关口,但如果再次风调雨顺,美豆再度丰产,则在9月份美豆丰产上市压力显现之际, CBOT大豆价格有挑战900美分/蒲式耳心理大关的风险。

本文关键词:大豆价格走势
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