美豆市场综述

    美豆盘面怎么走?


    根据路透调查,市场对3月面积报告预期区间8640~8930,平均为8821万英亩,高于2月USDA展望论坛8800万英亩,美豆盘面自此承压,跌幅已达6%。目前盘面970附近,市场交易的自然是8800以上的面积预期,以及南美10800~11000+5500~5600万吨产量。产量和面积的双重利空预期反映完了吗?可以从下面两点看个大概:一是面积报告公布以后还有什么进一步下跌的因素?我们认为除非面积报告远超预期,否则回归播种季震荡走高的季节性表现,虽南美丰产压力尚未完全释放,但考虑天气、装运等不确定性风险升水保留,仍将使盘面在960~980区间支撑,预计4月份仍在收割低点偏弱震荡。二是面积报告公布以后还有什么上涨的因素?我们认为即便USDA3月报告微幅调降了出口目标,考虑出口进度远超历史水平,后期周度销售亦高于目标所需,因此未来重新上调可期,则16/17年度美豆平衡表将以结转调降为主,支撑上涨。因此,预计4月在偏弱震荡中筑底后,盘面料见反升,后期则视天气而定。

 


    巴农惜售到何时?


    虽然CBOT美豆价格高于去年同期,但雷亚尔走强致巴豆现货价格低于去年同期,目前农户普遍等待盘面上涨或雷亚尔贬值,料巴农惜售仍将持续,但考虑4月份农户有结现需求,加之收割存储空间有限,卖压也确实存在。巴豆增产1200万吨中,目前出口和内销均未见涨,巴豆待售量空前,贸易商也普遍看空,所以见到近期采购成交放量,但考虑巴西肉食问题增加其国内压榨需求,或消化部分出口压力,巴豆下跌空间不大,暂估为10美分,不排除进一步下跌可能,国内基差仍有进一步下跌空间

 


    关于上周油厂放量采购的解释?


    上周采购成交跟踪30余条船货,以4、5月为主。近期升贴水下跌已逾20美分,油厂套保利润略有好转,其中5月好转至-80元/吨,7月好转至-100元/吨,主要为阿豆升贴水随跌巴豆,但并未达到可观水平,不支持压榨套保锁利操作,因此上周放量采购30船并非套保盘。我们认为油厂采购心态以买便宜货为主,5月船期6、7月到港,尚未超买,后期天气等亦有炒作因素,因此部分油厂见南美升贴水下跌足额,遂在低点提前采购。4、5月800万吨到港,国内压力将继续体现,料外盘及升贴水短期难以提供上涨驱力,后期榨利回归时点或延后至5月下。

 

(粕类市场观察)

本文关键词:大豆期货走势
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