会议主要内容：

    1. 宏观：美元指数在12.14号之前的短期上涨趋势未变，但接近上涨末段，带来人民币借势凌厉回调的契机。以此为基础的商品上涨动力在此期间内将减弱。上周美国非农就业数据大幅超预期利好，最新公布的意大利公投失败又带来系统性风险，如果欧洲开盘后美元上涨仍较为乏力，则短期内继续看多美元、看多商品需要谨慎。本周需要重点关注：刘士余主席对举牌、杠杆融资的严厉批评讲话可能对这波拉升的股市造成一定冲击，从而挤压资金进入商品市场；周四欧洲央行利率决议，在意大利公投及其其他欧元区国家大选的情况下，是否会再次启动宽松，推升美元和商品值得观察；周六预计公布的社融规模、新增贷款等数据，对流动性拐点更加重要，如果信贷数量再次收缩，商品及其他资产价格的下行压力将进一步增大。

    2.有色：上周铜价回调因多种因素共振结果，但背后基本面利多因素没有过多改变。一方面主因铜加工费下降，且2017年长单加工费下调，意味铜矿产量没有预期宽松。另一方面价格下跌对下游企业没有造成较大影响，电信和电缆企业仍积极采购。铅锌受联合国对朝鲜出口禁止政策，或左右国内锌矿供应瓶颈造成基本面利多。而且冬季国内矿山减产，对冶炼企业采货造成影响。

    3.股指：深港通开放后，低估值价值股有望获得套利资金青睐，且股脂已充分释放风险，利率的上升并未对股指造成较大负面影响，预期股市仍将持续存量博弈格局。沪指12月份将维持3100-3300区间震荡。

    4.原油：原油将突破前期震荡区间，截止明年上半年强势看涨，主因减产协议对油市促成利好，同时原油远期合约升水扩大加强上涨预期。

    5.橡胶：供给端没有明显增长，需求端受重卡消费较好，利多格局有所强化。

    6.美豆：美豆整体表现较强，核心在于美农1050附近卖压，同时中国强烈需求没有改变，在没有天气因素影响下，上涨难以持续。下方支撑1000，上方压力1080。国内豆粕、油脂无过多基本面利多亮点，需求维持向好，市场资金大幅度集中于豆粕，目前看多势头不变。

    7.棕油：棕榈油整体震荡偏强，价格区间6000-6600。

    8.棉花：郑棉成本支撑，短期不应过分看空。美棉周度出口销售数据不佳，期棉高位回落。国内新年度储备棉轮出确定，棉价压力较大，同时新疆运费高企，郑棉成本增加。随元旦、春节来临，部分纺织企业恐将面临长时间放假减少棉花消费，同时运输问题解决，郑棉中期偏弱。（中粮期货研究中心）