正如一切低利率痛恨者所期待的那样，川普最终当选下一任美国总统，而也正如低利率痛恨者预期的那样，川普当选之后的资本市场，走出了我们期待的结果，甚至快的有点出乎意料（关注本公众号回复28，参见《川普才是全球流动性的拐点》一文）。再通胀预期开始升温，美联储承压越发鹰派，加息速度或将提速，全球利率大幅攀升，当然川普经济学的作用有待证实，但毕竟它目前无法证伪。
 

    10年美国国债自大选时的低点上行近70Bp
 

    选举出结果当天，发了个朋友圈：川普当选，避个毛险
 

    关于川普对资本市场的影响，市场已经解读的和演绎的非常透彻，我基本都同意，就不多说了。而很多人非常关心美国在川普治下会走向何方，美国底层是不是受到了蒙蔽、美国精英是不是被扇了脸等等，国内对这个问题讨论的激烈程度已经非常深刻，并不比美国人差多少。但我并不关心美国的前途，我只关心这个新总统的当选对中国的未来到底是好是坏。我认为偏利好，抛砖引玉，欢迎留言探讨。
 

    It’s the economy, stupid!  
 

    如果我们给川普的竞选成功贴上一个标签，可以用男克林顿入主白宫时的名言：“It’s the economy, stupid!”而这也将是新总统利好中国的根源。
 

    男克林顿的前任老布什打了场海湾战争，忽视了国内经济问题，只当了一届总统就被年轻的克林顿击败了。奥巴马打了几场战争，美国在其治下经济长期疲软，低利率让经济维持着虚无的繁荣假象，贫富差距扩大。其治下，美国家庭收入中位数由55317美元下降至53657美元。于是前所未有的，愤怒的美国人选出了一个商人代替政客执掌国家，可见美国老百姓对经济问题已忍无可忍。川普当选之后的组阁和言论证明了这一点，其他诸如移民问题、医改问题的言论都有所缓和，唯一没有改变并扎实推进的还是经济提振的计划。如果观看川普的竞选视频，不难发现，川普提及最多的一个词便是“money”,美国曾经花了多少钱干了哪些哪些事，什么都没得到，我要让美国少花钱，多拿实惠，这是川普作为一个商人从小到大骨子里的交易思维。可以说，以经济为目标，以交易为思维，可能会贯穿这个新总统执政的始终。

    奥巴马治下，富者更富，穷者更穷，贫富差距扩大. Souce: United States Census Bureau

 
    经济巨头和政治巨头间需要交易一些利益，去全球化去的只是美国的全球化  
 

    如果比较中国和美国现在的国际地位，世界的经济和交易依赖中国，世界的政治和军事依赖美国。这个结果其实也是两个国家过往执政价值观中自我追求的必然结果。但这样的格局在现在的国际经济关系和地缘政治格局环境下，已经成为发展的阻碍。中国的经济发展在全面掣肘的地缘政治环境下，无法顺利的输出资本带动全球发展；美国的政治霸权在消耗过多经济资源和博弈利益时，无法收获对等的回报。两个大国都开始谋求新的变革和世界地位。

    俄罗斯是中美博弈中，谁更激进的权衡砝码

 
    俄罗斯一直以来都是这两个大国间博弈的棋子，也是交易前拉过来壮胆的马仔。我们越来越清晰的看到，中国开始了非常主动的外交战略。以前对外是联合俄罗斯一个大国战略上形成对美国的对峙，对内闷头发展经济。现在是通过“一带一路”战略与各个小国谋求合作，积极开拓新的港口、贸易、资源、交通出口，输出资本获得新的发展空间。川普的美国，从竞选一开始就拉拢俄罗斯，战略上形成对中国的压制，而实际则是希望在其他地缘环境中撤出比较鸡肋的利益，从而腾出资源发展国内，比如亚太地区。我们看到，川普一上台，最着急的是日本人，安倍火急火燎的约川普见了个面，也顾不得现任奥巴马还在台上，毕竟马上就要被干爹抛弃了。

    川普的政策框架里，日本最着急
 

    小国便是这两个大国博弈的利益点。如果说中东对美国还有重要的资源意义的话，环中国的这一圈小国，比如菲律宾、比如新加坡、比如泰国、甚至比如澳大利亚，对美国而言除了需要在军事上耗费巨大财力精力，表面的好处就是围堵了中国遏制了中国的发展，实实在在的真金白银的好处是一点都没有的，不如睁一眼闭一眼腾出手来搞国内经济，没准中国的发展也会带动美国的经济。中国也会快速抓住机会突围，比如最近在马来西亚马六甲新修的港口,比如TPP的名存实亡。我们可以预见的是，川普时代的美国，将带给中国更广阔的走出去的环境，中国可以寻找新的港口谋求更多的经济出口，修建新的公路铁路获得更便利的经济辐射，购买更多的技术提升国内的生产率。可以说川普的去全球化，去的只是美国的全球化，其腾出的全球化的空间，正是中国在现在这个历史时点发展的关键。

    类似的新的突破会越来越多

 
    经济和交易的思维远比政治和战争的思维来得公平的多  
 

    中国人不怕做交易，因为做交易不需要太多朋友。中国人害怕暗地里的政治同盟，因为我们的朋友真的不多。多少次中国人买技术、买公司、买项目、投工程、搞合作被美国政府暗中阻挠，不是我们付钱少不是我们收费高，是美国人通过军事霸权建立起来的政治同盟在暗地里使坏。政治家通过见不得光的手段干些损人不利己的事，商人的交易思维可能简单的多，利益的交换而已。

 
    有人说川普是一个没有全球格局的领导人，会将更多的目光关注美国国内，医疗问题、基础设施问题、减税问题，因此他很差等等。站在中国的立场，我反而非常希望川普就是这样一个务实的总统。好好管好自己家里的事，少当世界警察。我想很多中国人之所以希望川普当选，也是受够了以前政客的那些阴暗招式，我想世界其他国家之所以多数希望川普当选，也是受够了美国全球化的张牙舞爪。如果说中国经济的一大出路是走海外扩张路线的话，以前最大的障碍无疑是美国的围追堵截和暗处下绊子。

    世界警察美国队长

 
    中国和美国的历史阶段需要这种定位互换。中国更主动的参与世界政治舞台，美国更主动的回归经济建设。一个生意人做我们的交易对手，很公平，他缺钱认为眼前的苟且很重要，我们有钱认为诗和远方很重要，那么交易呗。

 
    贸易制裁和汇率操纵只是忽悠选民的夜壶，再通胀伤在短期好在未来  
 

    接下来谈一个具体的问题。很多人认为川普针对中国的贸易制裁和汇率操纵对中国有害。不可否认，贸易保护主义会给新兴市场国家带来冲击。但中国受到的伤害可能远小于其他小国家。

 
 
    首先，美国针对中国伤筋动骨的贸易制裁发生的概率极低，如果发生，时点可能也是在川普四年任期的最后阶段，为争取选票的手段。可以观察到，针对中国贸易方面的指摘，从来都是竞选者的夜壶，需要用的时候才拿来撒一泡，毕竟贸易是两个大国民间最重要的关系，毁了它对双方都有大伤害。其次，美国的贸易保护主义伤害最大的是贸易单一的小国家，这些国家在美国受挫，将投向中国怀抱，贸易保护并不会损害中国的贸易霸主地位反而会巩固。第三，指摘汇率操纵这件事在人民币贬值这个大环境下显得比较鸡肋。让人民币升值显然是帮当下的资本外流的中国抒困，让人民币贬值则是跟贸易制裁背道而驰，而让人民币加速资本项目开放并不能成为在贸易项下讨论的汇率操纵的理由，基本上这件事在人民币贬值的环境下不大可能发生，也是个拿来忽悠选民的夜壶。

    再看美国的再通胀。川普的公司减税、个人减税，会带来新的利润、新的消费。驱逐非法移民，将带来工资的增长。同时抄袭中国的5500亿美元基础设施建设计划，将带来新的投资，这个立竿见影的办法我们早已用熟甚至已经麻木，可美国市场觉得很有用，至少预期很有用。这半个月来，再通胀的预期便在这些预期中快速发酵。甚至美联储，很快的从市场吸收了这个预期，并灌输到其货币政策中，带来了更快的加息预期。这便是这些天全球市场的核心逻辑，也闹得国内天翻地覆。最直接的和影响最大的便是人民币的汇率，我们可以把它看做川普经济学对中国的短期伤害。

    但细想之下，人民币在美元升值强烈预期的年末时点快速贬值，不失为一个好时机，至少会掩护很多问题，防止这些问题扩大化。中长期看，美国的消费和投资增长，也将惠及全球，中国也雨露均沾，别忘了，我们玩基础设施很6。
 

    相比探讨资本市场，我认为探讨这些变革对中长期的演进更为重要。It’s the economy! 经济问题解决了，汇率、股票、债券，就都不是问题了。（春申君 中粮期货研究中心）