一、 2015/16年度中国大豆进口概况

    随着海关公布9月份大豆进口量数据后，2015-16作物年度中国大豆进口量揭晓，根据海关总署发布的大豆到港数据汇总情况来看，2015-16年度（10月至次年9月）中国大豆进口总量达8321.81万吨，较2014-15年度的7835.63万吨增加486.18万吨，同比增长6.20%，较五年平均值7024.9万增18.46%。其中2015年12月进口量高达911.19万吨，为历史次高，2015-16年全年进口平均单价为397.85美元/吨，较上个年度的458.46美元/吨下降60.61美元/吨，即13.22%。

    2015-16年进口大豆分月进口量及与此前几个年度对比：单位：万吨

数据来源：海关总署。

    二、大豆进口量持续增长原因浅析

    本年度大豆进口量大幅增长主要原因：

    1、2015-16年度中国粮油加工企业大豆压榨产能进一步提高，据天下粮仓调查统计，2015-2016年全国各油厂大豆总产能达到1.68亿吨，较2014-15年度的1.62亿吨，继续增长3.64%。使得压榨行业竞争更为激烈，中国需要进口更多的大豆。

    2、从大豆压榨利润来看，2015-2016年度多数时间处于盈利状态，除2015年10-12月美豆大幅飙升，以及人民币加入SDR(特别提款权)国际化后，汇率波动加大，出现持续大幅贬值，人民币大幅贬值推高大豆进口成本，而大连盘豆粕持续下跌，连盘豆油也处震荡调整之中，令盘面大豆榨利处于亏损（亏损区间10-150元/吨）局面外。其它大部分时间均处于盈利之中，主要因美豆价格一直处于939-1000美分低位区间运行，而连盘豆粕与连盘豆油不断走高。另外，随着国家加强融资监管，大豆融资性进口基本被堵住，使得大豆压榨回归本源，而只有在压榨利润为正的情况下，中国油厂才会加大进口。因此美豆和南美大豆为了维持销售份额，价格一直处于相对低位运行。良好的压榨利润鼓舞大多数油厂加大大豆压榨量。

    芝商所CBOT大豆期货 [ZS] 半年价格走势图 

    3、饲料产量保持稳步增长态势

    随着饲料和工业用粮油需求不断增长，尤其是随着老百姓生活水平提高，我国国内对肉类产品需求快速提高，养殖业发展稳健，蛋白粕仍保持着一定刚性增长态势，2015-2016年饲料需求有望保持5%左右的年增长幅度。

    三、2016-2017年度中国大豆进口量预估

    前几年，油厂订购一船大豆，漂洋过海到中国之后，基本在40天之后，行情可能已经发生大的变化，即使后来外商允许船到港之后再点价，但加工完一船6万多吨大豆，油厂平均要半个多月，在此期间也可能由于油脂和粕类已经发生大的变化，使得油厂承担较大风险。

    近两年压榨利润改善，特别是基差销售开始兴起，2015-2016年豆油及豆粕基差销售基本已成为主流，油厂实际上在提前预售基差后，同时买入芝商所旗下CBOT大豆并抛空大连盘豆油及豆粕，通过内外盘套保，基本已经提前锁定了大部分进口大豆船期的压榨利润，大豆到港之后只需按计划加工交货即可。

    随着融资性进口大豆被遏制，大豆加工收益改善，风险减小，扩产或新建工厂的增加，2016-2017年度大豆压榨产能将继续扩大，从目前跟踪到的油厂产能扩建或新建情况来看，预计新作物年度全国大豆压榨总产能进一步提高至1.81亿吨左右，同比增幅7.60%。，其中：盘锦汇福将在2017年投产（产能4000吨/天），营口嘉里扩产4000 /天将在2016年末投产，青岛胶南渤海6000吨/天将在2016年内或2017年上半年投产。

    另外，我国肉类及禽蛋需求保持刚性增长，及油厂大豆压榨产能持续提升，这将使得我国对于大豆进口需求维持增长势头。我们预估2016-2017年度大豆压榨量8650万吨左右，其中，国储拍卖大豆部分将流入市场，新年度国产大豆压榨量或升至350万吨，进口大豆压榨用量预计在8300万吨左右，加上膨化用量及部分流入食用领域大概250-300万吨，预计2016-17年度我国对进口大豆的需求量在8500-8600万吨左右。由此，我们预估2016-17年度我国进口大豆进口量在8500-8600万吨左右，将较2015-2016年的8321万吨增长2.15-3.35%，增幅将较上年度有所收窄。