天下粮仓专稿：

   巴西及阿根廷今年的播种工作开局较晚，可能令美豆出口期延长，从而提振美豆出口。中国需求前景明朗，据美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2017/18年度中国的大豆进口量可能达到创纪录的9980万吨，也支持豆价，周四盘中1月大豆期约两周前首次突破了10美元大关，在美豆上涨鼓舞下，国内下游积极配合，本周豆粕成交创下历史新高，本周总成交量达260.09万吨，其中远期基差在连粕1805合约+50成交异常活跃。

   附：豆粕成交价格及成交量图 

   豆粕成交从未遇到延续成交如此之好，主要原因：

   1、11月2日晚天津重污染Ⅱ级响应，天津及外埠中型重型载货汽车在执行日常限行措施，且实行单号双号，届时华北物流或将限制，市场也恐慌因环保检查会在交通上限制大车出行，下游提前备货，加上盘面上涨刺激，近日提货量上升，本周，纳入统计的38家油厂豆粕日均提货量达7.8万吨，高于上周低点6.88万吨。

   2、市场对于即将到来的11月供需报告有较强的利多预期，从收割的情况来看，单产低于市场预期，因此11月单产下调的概率增加，这也给市场带来提振。

   3、目前国内大多油厂现货已基本售罄，大多油厂以预售远期基差合同为主，而由于近期美豆价格偏低，国内豆油及豆粕走势强于美豆，导致远期大豆压榨盘面出现套利机会，油厂给出1805合约加50-60元/吨的报价为近几年基差价格中偏低水平，激发了买家的采购意愿。

  不过后期豆粕成交或将下降,主要有以下原因：

   1、美国的税改计划近一段时间对美国资本市场起到了提振的作用，这主要是因为投资者们认为税收的减少增加了家庭与企业的可支配收入，有助于刺激消费与投资从而推升通胀，这可以减少美联储升息的顾虑，使得美元得到一定支撑，美元汇率走强，截止11月2日94.901较上周五94.792涨0.109，美元走强也削弱美元计价的美豆价格。

   附：美元走势图

   2、巴西雷亚尔汇率大幅走软，提振巴西大豆对于中国等主要买家的吸引力，且南美良好的降雨让播种进度加快对美国大豆市场构成下跌压力。

   3、从我们对天津市场的调查来看，本次环保措施对天津市场影响不大。另外，市场大量成交过后要消化一段时间，估计会沉寂一段时间，成交量也或将下降。

   但由于无出货压力，豆粕库存也还处于下降趋势中，油厂仍将挺价，短线豆粕价格仍将表现抗跌，以高位窄幅波动为主。但11-12月庞大的大豆将集中到港，且压榨利润良好，油厂开机积极性较高，未来两周开机率将保持在超高水平，后面豆粕供应压力有可能重现，因此，对于豆粕价格中期走势，需保持谨慎。