天下粮仓专稿：

    进入8月下半月以后，国内豆粕现货陷入频繁震荡格局之中，涨两天，跌两天，处于2750-2830元/吨区间窄幅震荡，是何原因，令国内豆粕现货如此“墙头草”？

     主要利好支撑因素：

    1、生物柴油发力，给美豆市场提供有利支撑
       
    美国政府周二晚些时候对阿根廷和印尼生物燃料征收反补贴关税，周二美国商务部建议：对进口自印尼和阿根廷的生物柴油征收关税；对进口自阿根廷的生物柴油征收最多64%的关税；对进口自印尼的生物柴油征收最多68%的关税。豆油是生产生物燃料的主要原料。此举将会提振国内豆油需求，国内豆油因此大涨，从而继续对美盘豆类形成支撑，在930美分获得支撑，又重新开始逐步回升，截止8月25日美豆11月合约收盘反弹至946.5美分，较8月21日的936.25美分小幅反弹10.25美分。

    2、油厂基本无可售豆粕现货，挺价意愿较强

     目前国内大多油厂豆粕现货（8月份）已基本提前销售完毕，目前以执行合同为主，且也已有不少油厂9月份合同也基本预售差不多，大多以预售10月-明年1月基差合同为主，其中有：益海集团大多油厂、达孚、中储粮集团，广东大多油厂等，而油厂为保持合同的顺利执行，挺价意愿较强，且近期油厂10-明年1月基差合同在60-80元/吨左右成交不错，本周一至周四豆粕成交总量在60.151万吨，其中远期合同占65.84%，给油厂带来心理支持，而经销商前期基差点价成本也偏高，也有挺价意愿，令目前豆粕现货市场表现抗跌。 

    3、近期外界干扰因素，令国内一些油厂开机受影响

    因环保检查，山东日照大多油厂处于停机中，及停止提货，令不少需求有转向华东，令此前豆粕库存一直增长不断的局面有所缓解，近两周豆粕库存量在缓慢减少，虽量还是很大，但压力并未继续扩大，另外，“全运会”即将到来，天津地区8月25日起，白天不让大货车进津，天津地区各油厂将被迫停产或限产，直至9月10日左右，在此期间豆粕供应压力将继续逐步消化，另外，“天鸽”台风登入，暂令广东东莞富之源及广州植之源8月23日短暂停机一天。虽然以上一些外因干扰，并未令庞大的豆粕供应量真正缓解，但还是有少许的缓解作用，给市场带来心理支持。
 

    正是以上利好因素支撑，令国内豆粕现货表现抗跌，在盘面下跌时，大多油厂保持稳定，或仅小幅降价，沿海豆粕在2750元/吨有支撑。不过，目前豆粕市场反弹力度也不大。

   主要利空因素有：

    1、美盘反弹动力不大，连盘豆粕表现偏弱

    因美中西部天气条件相对良好，提振产量前景，天气炒作时间也已不长，这也制约了美豆反弹空间，美豆每日涨幅力度都不大，基本不超过10美分，对豆粕市场提振作用有限，而大连盘豆粕表现也弱于美盘，截止8月24日大连盘豆粕M1801合约收于2,724元/吨，较8月22日的2,739跌15元/吨。

    2、供大于求，继续打压豆粕市场

    目前大豆供应充足，虽因一些油厂因外界因素短暂停机，但目前大部分油厂大多保持正常开机中，另外，当前环保检查严重冲击养殖对豆粕需求，饲料终端需求恢复缓慢，对后市需求，市场信心仍不足。目前油厂豆粕供应量仍充足，上周末豆粕库存虽再降至103万吨，周比降幅5.87%，但仍远高于去年同期86万吨。本周油厂开机率将继续回升，因此，供大于求局面暂难缓解。

 
   正是以上利空因素制约，国内豆粕现货价格反弹力度也较小，日涨幅也基本控制在10-30元/吨左右。

  后市展望：

   生物柴油带来的利好预计将消化差不多，而后续天气是否能再炒作也较为关键，短线来看，在以上多空因素博弈之下，国内豆粕现货价格处于频繁震荡之中，涨跌幅度都不大。但从长期来看，今年美国大豆种植面积增长，期间虽有天气炒作，但并无大的天气灾害，美国中西部已经没有太多的地区受到干旱的严重影响，另外，接下来还有半个月左右的时间里，美国天气来看，周末及本周初的广泛降雨将帮助改善中西部的西部地区正在鼓粒的大豆作物状况，中西部地区的东部，天气大体有利于大豆鼓粒。大平原北部大豆产区本周降雨量仍十分有限。该地区的大多数地方仍需要降雨才能支撑正在鼓粒的大豆作物。 在美国三角洲地区各州天气有利于正在鼓粒及成熟的大豆。早期收割开始。从最新美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截止到2017年8月20日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为97%，上周94%，去年同期98%，五年同期均值97%。大豆优良率为60%，比一周前的59%提高1个百分点，去年同期为62%。因此，今年美豆丰产概率已非常大，而9-10月份，美豆将上市，届时将面临集中上市压力，届时美豆或承压下跌，预计美豆有跌破900美分的风险。而今年国内养殖业面临环保整改，需求恢复情况也尚不明确，后续国内豆粕市场尚难乐观，或呈近偏强远偏弱态势。