“天气市”之下,国内豆粕市场开启风云变幻之路

    “降雨”缓解了一些干燥天气担忧,令7月24日美豆期价及大连豆粕大跌,国内豆粕现货市场当天也”阴“了一天,价格跌回2800元/吨以内,跌幅达20-60元/吨。不过,在天气市关键期,市场似乎很容易“阴转晴”。7月25日,豆粕市场又现反弹,收复前一天失地。

 


   主要利好有:

 

   美豆优良率低于预期,起关键性作用

 

   虽然昨晚美豆收盘有所下跌,11月合约已跌至1010美分,跌幅12.5美分,但盘后美国农业部(USDA)公布每周作物生长报告,显示:上周美国作物优良率进一步下滑,因大平原北部和中西部西部地区天气过于干燥。截至2017年7月23日当周,美国大豆生长优良率为57%,低于预期的60%,之前一周为61%,上年同期为71%。天气炒作说起就起,7月25日当天,亚洲电子盘大豆马上作出反应,止跌反弹,收复昨晚跌幅,截止14:53,亚洲电子盘大豆11月合约1024.5涨14.5美分。7月25日大连盘豆粕期货也止跌反弹,同时间,大连盘豆粕期货M1709合约2865元/吨,涨45元/吨,M1801合约2887元/吨,涨45元/吨,当日期货市场起死回升,再度点燃市场,国内豆粕现货也大多跟盘提价,收复前一天的跌幅,大多涨20-50元/吨。

 

附:美豆图

 

附:连粕图


   大豆压榨亏损,油厂挺价


   虽然昨晚美豆继续下跌,但国内油粕价格始终表现弱于外盘,按进口美湾大豆理论成本3300元/吨,巴西大豆理论成本3310元/吨,四级豆油5900-6100元/吨计算,豆粕保本价在2900-2991元/吨,明显高于当前豆粕价格,因此,油厂挺价意愿较强,对于豆粕现货基差也由此前的-60至50略微提至-40至50元/吨。

 

 

   天气多变,令近期国内豆粕现货市场大起大落,波动较为频繁,而这也正是天气市的特征。而不管如何,市场都还是需要直面的问题,那就是基本面,目前国内豆粕市场的最大忧患就是庞大的基本面压力:


   1、大豆到港庞大,豆粕供应有增无减


   当前大豆到港庞大,据Cofeed调查显示,第29周(7月15-21日)国内港口进口大豆实际到港32船206.42万吨,7月初迄今共到98船619.06万吨,7月最后一周仍有不少大豆到港,部分港口大豆船因筒仓爆满无法卸货,出现严重拥堵现象。大豆供应充足,截止7月23日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量有所增加,当周沿海主要油厂进口大豆总库存量576.9万吨,较上周的567.64万吨增加9.26万吨,增幅1.63%,较去年同期470.12万吨增长22.71%。而虽然上周油厂开机率下降,但主要因豆粕胀库停机的油厂增多,可见油厂豆粕库存量依然较大,截止7月23日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量122.32万吨,较上周的112.83万吨增9.49万吨,增幅8.41%,较去年同期87.29万吨增长40.13%。油厂豆粕库存居高难下,是豆粕现货市场反弹主要阻力。

 

   附大豆库存图

 

   附:豆粕库存图


  2、终端恢复速度缓慢,豆粕现货成交仍不理想


  目前国内养殖业正在恢复中,但恢复带度不快,农业部公布了6月份生猪存栏信息,生猪存栏环比上月减少0.2%,比去年同期减少3.2%;能繁母猪存栏环较上月减少0.5%,同比去年减少2.4%,能繁母猪存栏量下降,产能恢复较缓慢。生猪存栏一直偏低,且因高温,禽类养殖恢复情况不佳,目前国内养殖业恢复速度仍一般,且各地暴雨天气导致水产养殖复苏步伐放慢,水产投料量低于预期,导致饲料终端需求一般,且因此前饲料企业大多已提前预定基差合同,其中华北地区饲料厂物理库存在10天左右,合同+物理保持25天以上,山东饲料厂物理库存在13-15天,目前基本以执行合同,或随用随买为主,令近期国内豆粕成交始终清淡,日均成交量不足10万吨,基本在5-8万吨左右。需求不支持,豆粕即使涨价,基本也有价无市,上涨缺乏实质性利好因素支撑。

 

   附:豆粕成交量

 

 

    综上所述,在缺乏基本面支持情况下,国内豆粕市场是成也天气,败也天气。NOAA发布的8月份气象预报显示,美国西南部地区的温度将超过正常水平,降雨量超过正常、达到正常以及低于正常的几率相当。换而言之,在玉米授粉及灌浆阶段的剩余时间里,天气依然非常炎热干燥,而大豆作物也将于8月份进入关键的鼓粒期。

 

   未来90天里,即8月到10月期间,美国农业产区温度依然偏高,南部平原和美国西南部地区的温度将超过正常水平,而其他地区的几率基本相当,不过太平洋西北地区的温度将低于正常水平。南达科他州国家气象专家认为,北部平原以及西部玉米大豆种植带部分地区的旱情在生长季节剩余时间内不太可能得到缓解。

 

   因此,豆粕基本面庞大的压力将制约豆粕价格走势。但美豆天气市尚未结束,基金已经在大豆上空翻多,未来一段时间,美国农业产区温度依然偏高,天气炒作随时可能发威。因此,在此期间,国内豆粕现货也暂难有大的下跌,豆粕现货跟盘频繁偏强震荡格局未变。

本文关键词:豆粕价格走势
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