国内豆粕现货市场已连续三周下跌，一路破位下行，随着市场美国农业部重磅报告利空来袭，豆粕现货市场底部还可能进一步下移。豆粕市场面临的主要利空压力有：

     一、期货方面
    

    市场一直等待的种植面积报告和季度库存报告，终于在3月31日晚揭开面纱，结果比市场预期更加利空，报告内容：USDA公布种植意向面积，今年美国大豆播种面积为8948.2万英亩，较去年实际面积8343.3万英亩增加近605万英亩，高于市场平均预期的8821.4万英亩；主要因美国大平原地区、中西部和南部地区的农户纷纷改种大豆，而不是玉米和小麦，因为在农业经济暗淡的情况下，大豆种植前景少有的明朗。

    另外，USDA公布截止3月1日库存，美国大豆库存为17.35亿蒲式耳，高于去年同期15.31亿蒲式耳，同比增加13%，同时也高于市场预期16.84亿蒲式耳；本次报告对大豆利空。

    种植意向及季度库存双双超预期，给美豆沉重的打压，昨晚美豆跌至数月低点，跌破950关键支撑位，CBOT大豆5月收盘946美分，跌17美分，盘中跌至去年8月4日以来最低位944.5美元。2017年1季度大豆价格下跌5.8%，回吐2016年4季度的全部涨幅。新作11月大豆合约一度跌至949.25美元的10月中以来最低点，后缩减跌幅，收报954美分，下跌9.25美分。

    附：美盘大豆图

  
    在美盘大豆连续破位下跌压力下，国内大连盘豆粕期货市场难独善其身，下周一至周二，大连盘豆粕期货因清明节假期休市，周三恢复交易后，或出现补跌，期货市场疲软走势，将继续打压国内豆粕市场行情。

附：连盘豆粕图

     二、国内基本面方面

    从供应来看：虽然本周国内油厂开机率继续下降，全国各地油厂大豆压榨总量1456000吨（出粕1157520吨，出油262080吨），较上周的1526600吨减少70600吨，降幅4.62%，当周大豆压榨产能利用率为44.32%，较上周的46.47%减少2.15个百分点。但4月上旬，少部分胀库的油厂随着库存有所消化，将恢复开机，下周（第14周）油厂压榨量或回升至150万吨，仍处于偏低水平。但进入4月中旬后，经过一段时间的消耗，大多胀库油厂将恢复开机，下下周（第15周）压榨量将大幅回升至177万吨的较高水平，第16周或升至180万吨以上。在3月份油厂停机较多的情况下，豆粕库存仍趋增，截止3月26日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量83.96万吨，较上周的77.41万吨增加6.55万吨，增幅8.46%，较去年同期77.87万吨增长7.82%。已有油厂豆粕胀库，南方广东市场较为突出，可见需求确实较差。

     从需求来看：目前国内养殖业仍处于淡季，由于价格不理想及环保检查严格，生猪补栏迟缓。水产养殖尚未启动，今年3月份饲料销量甚至较2月份还略有下降，比预期更差。且在期货市场跌跌不休情况下，目前饲料企业入市谨慎，基本以执行前期合同为主，没有合同的也随用随买。目前饲料企业豆粕物理库存仅保持在2-10天左右。南方市场清明节以后水产养殖将逐步启动，但预计恢复较为缓慢，豆粕终端需求真正恢复仍需时日。近期国内豆粕成交始终清淡，周度成交量已连续三周持续下降，本周（第13周）国内豆粕成交量38.3019万吨，低于上周的44.696万吨，也低于上上周56.397万吨，也低于去年同期的65.168万吨。需求疲软，是豆粕行情低迷根本原因。

    后市展望

    目前国内豆粕现货市场内忧外患，沿海豆粕价格大多已降至2900元/吨以内。目前国际市场利空压力重重， 全球大豆供应大幅增加，南美丰产在望，各机构对南美大豆产量预期只增不减，其中：Informa Economics周五上调巴西2016/17年度大豆产量预估至1.11亿吨，之前预估为1.08亿吨。，亦上调阿根廷2016/17年度大豆产量预估至5,750万吨，之前预估为5,500万吨；咨询机构Agroconsult周四把巴西2016/17年度大豆产量预测数据上调至创纪录的1.133亿吨。且南美大豆集中上市步伐也在加快，咨询机构AgRural周五称，截至3月30日巴西2016/17年度大豆收割完成74%，低于上年同期的76%，为本季以来首次低于上年同期水平，但仍高于五年均值的70%，巴西大豆头号主产区收获基本完成。

    随着南美大豆集中上市时间不断临近，南美大豆供应压力将继续释放，宏大的供应量即将兑现。另外，随着美国大豆新季大豆种植开启，除了关注供需面情况之外，对于美豆新季大豆种植前景也需密切关注，2017/18年度美豆新作种植面积将创纪录，截止3月1日美国大豆库存为17.35亿蒲式耳亿蒲式耳，该预计为自截至2007年3月1日当季大豆库存最高水平，且是20世纪40年代有记录以来的第二高位。一旦美豆庞大的播种意向预期成为现实，美豆市场不容乐观，当然这还需要看美国天气是否配合，除非有恶劣的天气影响，否则在天气正常的情况下，美国新年度大豆产量巨大，届时美豆期价将面临沉重的压力。

    另外，4-6月份大豆到港量庞大，4月份最新预期在797万吨，5月份最新预期维持在880万吨，6月份预期维持在850万吨。4-6月大豆到港总量2527万吨，较去年同期2230万吨增加297万吨。且传言国储陈豆也拍卖在即，后续大豆供应充足，4月中旬开始油厂开机率将再度大幅回升。国内基本面压力尚难缓解，另外，因期货持续下跌，4月份点价基差合同价格较低，届时将陆续流入市场，豆粕贸易商价格战将愈演愈烈。在报告如期利空的情况下，国内豆粕整体还将弱势运行一段时间。