中国证券报11月21日报道：上周以来，菜粕期货价格出现显著走升，昨日主力1801合约盘中创下阶段新高2339元/吨，盘终收报2328元/吨，涨2.06%，突破7月11日以来形成的震荡区间。分析人士表示，受近期豆菜粕价差影响，饲料企业调高了菜粕用量占比，同时沿海地区菜粕库存维持低位，令期价维持偏强运行。不过，目前来看，菜粕整体供给存在保障，且水产养殖需求也进入尾声，在此背景下，短期内期价上行阻力增大。

    消费趋好支撑期价攀涨

    “受近期豆菜粕价差影响，饲料企业调高了菜粕用量占比，同时沿海地区菜粕库存维持低位，而从提振了菜粕价格。”瑞达期货分析师表示。

    中信期货分析师表示，受国内豆粕区域性供应趋紧影响，近期沿海菜粕销售情况较好，令菜粕期价维持偏强运行。

    值得一提的是，11月9日，外交部网站发文写到，对干玉米酒糟在进口环节和国内环节实施相同的增值税政策，恢复免征进口环节增值税。“今年年初商务部开始征收反倾销50%和反补贴税11.2%之后，进口量不到每月10万吨，虽然增值税从收13%下调到11%，但在未来五年，双反政策将继续实行，所以本次下调增值税对DDGS进口并没有多大的放开，未来进口少将成为常态，本次增值税下调对豆菜粕价格并无太大影响。”信达期货农产品研究员表示。

    华泰期货研究所农产品组粕类研究员黄玉萍表示，干玉米酒糟（DDGS）作为杂粕在饲料添加中对菜粕起到明显替代作用，目前菜粕-DDGS价差明显缩小，由正转负。和其他蛋白粕之间的价差上，华南及华东豆菜粕现货价差及豆菜粕现货单位蛋白价差较前期明显扩大，国内水产养殖旺季结束，菜粕进入传统消费淡季，而菜粕在禽料中的添加极具弹性，豆菜粕现货价差仍有望继续扩大。

    水产养殖需求进入尾声

    从基本面来看，中信期货分析师表示，上游方面，截至11月12日当周，加拿大油菜籽出口量下降，油菜籽商业库存增加。据加拿大谷物协会数据显示，第15周加拿大油菜籽商业库存为140.84万吨，环比增8.35%，同比降13.57%；加拿大油菜籽周度出口量为13.30万吨，环比降71.71%，同比降60.32%。

    中游方面，后期进口菜籽陆续到港，沿海菜籽菜粕库存或将逐渐回升近期由于进口菜籽到港量较少，菜籽压榨量、菜籽菜粕库存量偏低，但后期随着进口菜籽的陆续到港，预计未来两周菜籽压榨量将会增加，沿海油厂菜籽、菜粕库存量逐步回升。

    下游方面，由于近期部分地区豆粕供应紧张，豆粕价格上涨带动菜粕消费，上周沿海菜粕成交情况较好，但目前处于水产养殖淡季，若后期进口大豆大量到港，近期菜粕高成交情况将难以为继。

    替代品方面，近期关注进口大豆到港情况，美豆出口和南美天气或将成为后期粕类市场炒作题材。

    “综上分析，预计近期菜粕价格震荡偏强运行，但上行阻力增大。”中信期货分析师表示。

    信达期货分析师也表示，11月和12月到港菜籽分别在36万吨和39万吨，基本不会出现菜籽供应断档现象，菜粕整体供给仍有保障。需求方面，菜粕成交量较低，水产养殖需求进入尾声，需求恐将减弱。短期内菜粕期价将继续保持供需两弱格局。（中国证券报）