菜粕:美豆天气炒作预期仍存 期价长期看涨

    国内蛋白粕市场受国际美豆市场影响较大,盘中走势与美豆关联度较高,大多伴随美豆涨跌上下波动,当前国际市场美豆影响因素关注焦点仍为天气以及作物生长状况,当前美豆市场报告位置48蒲式耳/英亩的单产水平不变,后市仍有再度炒作天气可能,菜粕长期看涨。


    国际大豆市场状况


    美豆作物生长方面最新报告数据显示:美豆结荚率29%,去年同期33%,五年均值27%;开花率69%,去年74%,五年均值67%;优良率57%,上周61%,去年同期71%。结颊率优良率开花率均低于去年同期,略高于五年均值。本周大豆生长优良率较上周继续下降。受此报告影响,美豆指数自1000美分附近位置高开震荡,最高触及1035美分位置。


    天气方面,7月初期降雨大多集中在东部地区,西部仍然缺乏有效降雨,未来一周天气预报显示,部分主产区仍然没有降雨情况出现,偏低的降雨加上偏高的气温,将使土壤水分蒸发,加大旱情,在美豆生长的关键时期,对美豆产量将造成严重影响。


    进入8月份,美豆作物生长最关键时期,定产也基本处在这一时间段,如果天气仍然得不到有效缓和,作物单产将受到严重影响。鉴于当前报告维持在48蒲式耳/英亩偏低的水平,未来一段时间天气持续干燥或为大概率时间。建议继续追踪产区天气状况以及作物生长状况,美豆保持看涨情绪。


    CFTC持仓情况


    资金是引导行情的最直接的因素,几乎每一次的上涨都伴随着多单的进场以及空单的离场,截止7月18日当周,美豆期货期权持仓总计86万手,低于去年同期的112万手。管理基金净多3.8万手,上周净多1.9万手,净多持仓较上周有所增加,净多单的增加大多源于空头的出局,实际多单增持量没有明显变化。表明市场多头仍然在于观望,空头恐慌离场,虽看涨后市行情,但多单仍没有大举跟进。市场观望情绪严重,资金进出方向仍需天气的进一步指导。


    国内豆菜粕供需基本面


    国内大豆最新库存数据为576.9万吨,仍处于近期较高水平位,豆粕库存122.32万吨,同样处于近期库存高位,另外到港数据方面7月最新预估到港数量923.06万吨,8月预估850万吨,9月预估700万吨,10月份680万吨,进口数据维持高位,年度进口总量预计9300万吨,较上年度的8300万吨增长1000万吨。后续到港量庞大,短期国内大豆以及豆粕供应压力仍然明显。国内大豆以及豆粕供应情况没有明显波动。


    菜籽最新压榨数据显示,第27周沿油厂开机率继续回升,纳入调查的菜籽压榨量至114510吨,较上周107990吨小幅增加,当周菜籽压榨开机率22.86%,上周21.56%。从开机数据来看,当前处于平稳状态,短期波动不大,后期因部分油厂胀库停机以及部分油厂转榨大豆,大豆到港量增加,菜籽开机率仍有下跌可能。两广及福建地区菜粕库存增加至58000吨,较上周的50000吨小幅增加。菜籽库存方面,进口菜籽总库存62.25万吨,较上周的67.6万吨有所减少,但后续到港量偏少,总体供应压力将逐步减少。需求方面:一是随着南方降雨缓和,水产需求重新启动,在一定程度上带动菜粕需求。二是豆粕价格受美豆影响较大,上涨较多,豆菜粕价差重新拉开差距。根据饲料配方分析当两者价差压缩到400-420附近位置时,只有鱼料当中保有固定较低比例的添加量。当两者价差扩大到500附近时,处于正常范围,大部分饲料中菜粕添加比例在10-15%之间,当前两者价差在520附近,对菜粕需求起到利好支撑作用。

 


    综上所述:操作上长期看涨菜粕。一直以来国内蛋白粕市场与美豆走势保持较高的相关性。盘中期货价格随着美豆期货价格的涨跌起伏。近期国际大豆市场受天气作用,上演跳空震荡行情,但是自6月底以来,总体形态上保持震荡上扬态势。当前美豆市场基本面上关注焦点仍然是天气以及美豆生长优良率状况。目前市场上主产区降雨分配不均,进入8月份以后,处于美豆生长的关键阶段,产量也基本在此阶段确定。当前美豆报告仍然维持48蒲式耳/英亩的单产水平不变。在当前天气情况之下,再度调高单产的可能性将会很小,单产数据较去年大幅下修,只有出现极端恶劣的天气状况,单产才有可能下修至此水平。


    后市仍不排除炒作天气的可能,美豆保持看涨情绪不变。菜粕形态上,今日受美豆市场影响,跳空高开随后盘中缺乏指引震荡盘整。总体形态上菜粕仍然处于宽幅震荡行情当中,上方仍然没有有效脱离震荡区间上沿2500关口压制。预计后市在美豆上涨的预期之下,菜粕有望突破压制平台上涨,操作上可逢回调逐步布局多单,长期保持看涨思路。(中粮期货 岳鹏飞)

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