六月天，孩子脸，说变就变！农历六月初（新历7月上旬）油脂经历了大涨之后的大跌，过山车行情让市场倍感无奈。我们不经感叹资金力量的强大。

    1、首先资金炒作将菜粕期货推送至两年高位3003元后开始获利了结，同时发现油脂价格处于相对低位，开始推动油脂大幅上涨，周一，在基本面毫无改变的的情况下，菜油期货开盘即涨停，大幅拉升菜油现货价格。 

    2、英国从欧盟退出将令全球经济成长忧虑大增，而此前公布的中国6月制造业数据显示中国正面临经济下行压力不减，加上美元走强，尤其是对英镑汇率大涨，打压原油需求增长，外围利空袭来，农产品市场难以独善其身。

    3、此前美豆价格在天气干旱担忧以及基金大量买入中扶摇直上，11月合约一度最高涨至1160.4美分。然而成也萧何，败也萧何也，在为期三天的美国独立日假期期间，美国干燥的中西部地区出现降雨，且天气预报显示主产区接下来两周还将出现更多降雨，缓解市场对于中西部15到20%干燥地区的担忧，其中包括爱荷华州东南部和伊利诺斯州西部，天气威胁逐步减弱，出口需求疲软的迹象明显，周二美豆跳空低开暴跌60.25美分，收报至每蒲式耳1077.25美分，菜油全天以跌停告终，现货价格再度大跌至“解放前”。 

    4、因豆粕销售良好，油厂手中握有大量豆粕未执行合同，为保证豆粕供应，油厂开机率持续处于高水平，导致豆油库存迅速大增，据我们统计，国内豆油商业库存总量102.46万吨，较上周同期的92.47万吨增9.99万吨增幅为10.8%，上个月同期的81.93万吨增20.53万吨增幅为25.06%，较去年同期的91.93万吨增10.53万吨增11.45%，而菜油库存也面临增长节奏，据统计，目前华南片区菜油库存增至10万吨水平，高于去年同期，且上周进口菜油利润打开，吸引买家积极订购海外菜油。

    附：两广及福建菜油总库存变化图

    总的来看，资金集中入市与出逃令油脂期货盘面剧烈动荡，菜油现货也跟盘反复震荡，但在此期间，现货市场买家观望居多。但但今年小榨浓香型菜油成为压榨主流，200型油厂开机率很低，市场上国产菜油供应较往年减少。而由于政府对进口菜籽杂质标准的限制，后续进口政策不确定性较多，国内油厂9月以后进口菜籽船期大多未采购，7月下旬至9月上旬为小包装传统备货旺季，有利于增强行情下方支撑。后面菜油价格能否再度上行主要取决于美豆产区天气，如果未来1-2个月如期出现拉尼娜气候，美豆天气炒作随之展开，则菜油价格后市仍有望震荡上行。但如果美豆产区天气持续像目前这样风调雨顺，则菜油行情难有表现。后期关注要点：美豆产区天气，国储菜油停拍3月后是否重启，国储大豆7月份时候将开拍。