2017年9月MPOB报告解读:库存增加并未缓解产地供需紧张情况

    概述:昨日马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了9月份月度供需报告,报告显示9月毛棕榈油产量为178万吨,环比减1.69%,同比增3.78%。进口量4万吨,环比减1.17%,同比增2197.6%;出口量为152万吨,环比增1.82%,同比增4.42%。国内消费23万吨,环比增10.18%,同比增24.57%。库存202万吨,环比增3.98%,同比增30.56%。产量与MPOA发布的数据基本相同;出口增速放缓,低于预期;库存增加并不会给产地紧张的情况带来改善,整体报告偏中性。

 


    产量:马来西亚9月毛棕榈油产量环比略减1.69%至178万吨,去年同期172万吨。按照季节性规律,8-10月份通常是每年产地产量最高的时间段。但是8月和9月两个月份的产量反而连续环比下降。年初对产量恢复的良好预期没有实现,市场也在不断的下调年度产量预估数据。目前来看还是厄尔尼诺气候结束之后,单产恢复仍需要时间。SPOMA数据显示10月1-5号产量环比增103.51%,增幅惊人。但是随着季节性减产周期的临近,我们仍然不好看未来的产量恢复情况。

 

    图:马来棕油月度产量对比



    数据来源:MPOB,中粮期货研究院


    出口:马来西亚9月棕榈油出口环比增1.82%至152万吨。远低于试产预期的10%。这也是库存环比增加的主要原因。9月份马来出口印度18.3万吨,与上月基本持平,并无太多亮点。出口中国27.5万吨,环比增41.65%。双节备货导致了中国买货量的增加,9月份连盘棕油的大涨也充分反映了这一影响因素。ITS今日也发布了10月1-10号的出口数据,环比增18.09%至44.8万吨。后期中国补货需求依然存在,产地出口量仍会比较乐观。


    图:马来棕油月度出口量对比

 


    数据来源:MPOB,中粮期货研究院


    库存:9月份棕榈油期末库存202万吨,环比增3.98%。自16年2月份以来,产地库存首次回到了200万吨以上的水平,但对比14年和15年,还是差别甚远。我们认为目前马来产地的供需情况仍然处于紧张的状态中,年度库存高点超过220万吨的可能性并不大。


    图:马来棕油月度库存对比

 


    数据来源:MPOB,中粮期货研究院


    结论:产地方面,即使马来库存增加,供需情况的紧张仍然没有好转。季节性增产周期临近尾声,马来增产的利空影响在逐步减弱,价格易涨难跌。国内方面,9月上半月临近十一及中秋,双节备货对需求端的利好推动行情大涨。后半月备货逐渐结束,炒作热度降温,价格随之回落。后期来看,库存增加导致利空的部分影响已经反应在盘面上,所以不宜追空。操作上建议逢低轻仓做多,价格上涨空间并不会太大。(中粮期货 贾博鑫 李楠)

本文关键词:棕榈油库存
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