马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布，马来西亚11月末棕榈油库存较10月末增加5.2%至166万吨。11月棕榈油产量较上月下滑6.1%至157万吨。出口下滑4.2%至137万吨。分析师此前预估库存增加7.4%至169万吨，产量下滑2.8%至163万吨。出口预估下滑9.8%至129万吨。而美联储加息后造成美元汇率大幅上涨，接近14年来的最高水平，造成令吉汇率下跌。周四，令吉兑换美元的汇率下跌0.4%，为1美元兑换4.462令吉，是两周来的最低水平。国内外油脂期货盘闻讯再度发力，涨势卷土重来，12月15日连棕油一度上涨至6482元/吨，马盘一度涨至3193林吉特，距离上周创下的四年来高位仅仅一步之遥。

    马来方面：

    厄尔尼诺现象给东南亚地区带来高温干燥天气，导致棕榈油产量下降，马来西亚11月棕油产量下降符合市场预期，且好于市场预期。2016年下半年马来西亚棕油产量恢复缓慢，即使在传统增产周期的8-10月份其产量环比增幅均小于10%，且低于往年同期，2016年1-11月产量在1583万吨，相对比，2015年同期产量值在1856万吨，2014年同期1841万吨，2013年同期1730万吨，2012年同期1699万吨，2011年同期1726万吨，而库存处于低水平，马来西亚11月底棕榈油库存增加，但明显不及往年同期水平，相对比，2015年库存在291万吨高位，2014年在228万吨，2013年在198万吨，2012年在256万吨，2011年在207万吨。目前棕榈油已进入减产周期，产区棕榈油产量进一步下降制约棕榈油库存的回升幅度，产区棕榈油库存仍处于历史极低水平支持棕榈油价格保持坚挺。

    中国方面：前几年因部分融资性进口需求导致港口棕榈油库存常年居高不下，进口价格和国内销售价格持续倒挂，不过受政府监管之后，目前进口融资需求已然不在，仅仅是本身需求使得棕榈油库存量快速下降，从本年度3月份起，国内港口棕榈油库存出现快速下降的情况，而前期因印尼码头设施落后，塞港，还有往印度也有装船，导致发往中国棕榈油船期推迟，目前12月已经过半，国内的棕榈油港口库存还是在历史极低水平，截止12月15日，全国港口棕榈油库存量29.84万吨，较上月同期的24.68万吨增5.16万吨，增幅20.9%，但较去年同期67.4降37.56万吨，降幅55.7%。

    附下图：棕榈油库存变化趋势图

 
    而正是因为国内外棕榈油低库存提振了棕榈油价格，这也导致国内豆棕价差收窄，豆油挤占了棕榈油市场份额，棕榈油的勾兑比例被下调甚至直接弃用，本年度豆棕价差一度出现负值。截止12月15日，国内豆棕价差在580元/吨，豆棕正常价差范围在800-1000元/吨，目前豆棕价差仍处不合理状态，买家依旧大多转向采购豆油，导致棕榈油成交始终低迷。

    另外，榨利丰厚及本月大豆集中到港，油厂开机率超高，且11月及12月上旬棕油进口利润打开，买家订船增加，使得11-12月马来出口至中国的棕油量环比增加，根据SGS数据显示，11月中国从马来西亚装运棕榈油215665吨，较上月同期178711增20.7%，12月前15天，中国从马来西亚装运棕榈油114,127吨，较上月同期79,250增44%。加上印尼棕榈油，本月棕油到港或达50万吨，目前库存已回升至近30万吨；因为今年春节较早，在1月28日，春节前备货启动也将早于往年，1月份消费将逐渐转弱，而进口持续，后面棕榈油库存量将逐步回升。

    总的来看，马来西亚棕榈油产量及库存数据利好，宏观经济利好，周三晚上美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至0.5%-0.75%。这是美联储时隔一年后再次加息，也是十年来的第二次加息。美元应声大幅做强，人民币则再度大贬值，昨日在岸人民币已经贬值到6.9315，导致油脂进口成本提升，资金做多兴趣不减，而国内棕榈油库存虽有回升，但预计春节备货结束前，国内棕榈油港口库存很难有明显回升。这个冬天似乎不太冷，预计棕榈油震荡上行格局不变。但榨利丰厚及本月大豆集中到港令豆油厂开机率超高，且目前国内棕油库存已回升至近30万吨，这将使得油脂上涨过程中伴随震荡。

    需要注意一个重要国际要闻，12月12日，印尼总统佐科第一次访问印度，在新德里会见了印度总理莫迪，外媒称印度和印尼发布涉南海联合声明，要求中国在南海遵守海洋规则。市场但因中国与印尼关系会出现紧张，万一后面中国质检部门加强对进口印尼的棕油品质检测，那棕榈油货源就会再度趋于紧张。