5月份鸡蛋现货依旧低迷，在禽流感的肆虐下，需求有明显下降，相关数据判断下滑20%左右，在这样的基础上，现货价格低价区落在了1.8元下方，虽然中下旬以后有两个周末现货出现涨价，但都被遏制了，北京地区现货价格尤其低迷，流感+清退小贩需求下降造成北京迟迟难涨，阻碍了现货反弹的脚步。现货价格在这个位置基本上是止跌了，只是涨涨落落，但是后半个月期货还是走的很疲软，连续下挫，近月预期不断降低。就目前情况而言，我认为禽流感能否及时结束对提振现货信心，后期扭转现货颓势起决定性作用。本该高温就结束的疫情如若再延迟到六七月恐是巨大打击。
    

    行情概述

    图1：鸡蛋1709合约

    资料来源：文华财经 一德研究院农产品研发中心

    5月下旬0708合约只有两次现货上涨的时候同期反弹，现货回落时跌的却比现货跌的还要多，除去包装费2毛钱，07合约反应的是2.2元/斤的现货价，08合约反应的是2.6元/斤的现货价，09合约反应的是3.3元/斤的现货价，市场对行情逆转的预期推迟了1个月，78价差缩小，89价差扩大，在7、8失守后，9月成为主力多头最后的稻草，09目前接近32万手持仓，逼近历史持仓高点，09合约自5月16日起八个交易日陷入震荡，多空矛盾加剧，鹿死谁手全系在疫情结束早晚和现货能否突破涨三天必亡怪圈等因素下。
  

    现货概述

    图2：鸡蛋期货交割区域分地区现货价  图3：鸡蛋期 货主力合约基差

    现货情况没什么可说的，除了糟糕透顶也没别的形容词形容，养殖户一直在崩溃边缘徘徊，5月初淘鸡价格高的时候止损了一批，后面淘汰鸡价格普遍破2，剩下的大多数不认赔，资金链断裂的就止损出局，否则死磕到底，防疫也不好好做了，饲料也不好好喂了，基本处在维持阶段，等待现货逆转。倒是贸易商日子过得还可以，库存不多，低收高卖，赚取正常差价，但随着行情持续发展养殖户不断止损出局，货源紧张的地区也有出现。现在的现货情况真是破罐子破摔，端午节后还有梅雨和低消费影响，流感目前在北京天津河北山西陕西山东四川都还有发现，北方重要产销区严重受到抑制，相关数据统计1-4月销区平均销量为23885.9125吨，同比降低22.50%。这组数据也就不难反映出终端市场的消费情况，5月底还有如此多的疫情令人诧异，正常理论里夏季并不是流感的高发季节，1月国家卫计委称H7N9流感已经变异，目前的诡异局面是不是就在印证这个情况，我们也不得而知，后期强烈建议把流感作为行情演变主要影响因素，傅海棠引用过一句谚语，屋漏偏逢连阴雨，行船偏于顶头风，好事成双，坏事连连。今年的供应最大年和流感叠加可能也有这个道理吧，特殊年份特殊情况，对行情预期做好两手准备。
  

    蛋鸡存栏情况

    图4：全国在产蛋鸡图存5栏：估算全国 后备鸡存栏估算         

    芝华数据监测显示，2017年4月全国在产蛋鸡存栏11.35亿只，环比增加1.07%，同比减少9.83%。4月新增开产量为0.9648亿只，淘汰量0.8448亿只，开产量大于淘汰量，总存栏增加。

    后备鸡方面，2017年4月全月后备鸡存栏2.06亿只，环比增加3.3%，同比减少18.52%，从图中可以看到绝对数量是相对低位，因为3月份育雏鸡有所增加。

    我们看到在产蛋鸡自2015年初开始逐步恢复性增长，2016年下半年后保持相对稳定，后备鸡的存栏自下半年以来逐渐减少，年底时在产蛋鸡存栏也开始快速下降，主要受亏损超额淘汰所致，2-7月相对稳定，7月后重新大幅减少。
  

    蛋鸡补栏情况

    图6：全国育雏鸡补栏 图量7 ：预测存栏   

    芝华数据监测显示，2017年4月全国育雏鸡补栏量环比增加9.67%，同比减29.24%，7月后存栏有个较大幅度下滑，根据预测7-8月在产蛋鸡存栏下降0.5个亿，如果前面超淘总量还有一个下降。
  

    行情展望

    特殊年份特殊情况，在前期考虑供需以及补栏淘汰等细节的情况下，H7N9流感这个持续了数月的疫情对行情影响愈发明显，且已经出乎现有的认知水平，5月以来邢台、平顶山、天津扑杀了三批感染H7N9的蛋鸡，而且截至目前2017年感染人数早已超过2013年，正常情况下7-8月供需逆转，不论数据还是期货价差都反应了这点，但是疫情的发展可能推迟这一切，我们认为这时候还是等待流感结束和现货启动后尝试做多为妙，现货价格实在是太低了，虽然疫情暂时没有结束迹象，但我们还是相信夏季疫情总会有减少并结束那天，参考89价差，合约选择08合约，一定要在现货启动后进入，或者做空9月对冲8月多单，设好止损。
    

    风险点：

    1. 现货价格启动过晚

    2. 疫病发展严重(作者一德期货 易乐）