棉花货源充足,不宜过分看空

    市场预期10月美农报告将调减美棉产量,该因素支撑美棉价格平稳运行。然而,上周发布的美农报告中,美棉产量调减幅度低于市场预期。目前,正值北半球新棉集中上市期,市场供应充足,价格承压。
  

    美棉产量调减幅度不及预期


    飓风哈维以及伊尔玛影响了美棉产量,10月美农报告将产量预估调减64万包。美棉产量预估调减幅度不及市场预期,本年度的丰产预期并未改变,在10月美农报告公布后,美棉价格走跌,ICE12月合约盘中最大跌幅为1.29%。同时,美农报告将全球棉花产量预估调增10万包,因为阿根廷、巴西等国的增产弥补了美棉的减产。
  

    除了产量调减幅度不及预期,美棉出口量也持续三周下滑。美农报告显示,截至9月29日,2017/2018年度美国陆地棉出口净销售16.1万包,较前一周减少17%;截至10月5日,2017/2018年度美国陆地棉出口净销售15.4万包,较前一周减少4%,较前四周均值下降4%。美棉出口减速及丰产预期导致ICE盘面承压。

  
    主产国处于新棉集中上市期


    全球三大产棉国印度、中国以及美国正值新棉上市期。美农报告显示,截至10月8日,美棉收割率为25%,较前一周提升8个百分点,较上年同期提升4个百分点,较过去5年均值提升6个百分点;截至10月5日,2017/2018年度美国陆地棉年度累计检验量达到133.3万包,高于上年同期的128万包。美棉上市进度加快、出口进度放缓,CotlookA棉花价格指数走跌,与9月中旬相比,跌幅已达6.3%。
  

    印度方面,随着CCI临时收储工作的展开,棉价止跌反弹。S-6棉花价格上周累计上涨1000卢比/坎地,涨幅为2.6%。即便如此,也低于下跌前的水平。10月底—11月初,印度新棉将大量上市,价格涨幅受限。
  

    国内方面,棉花加工检验步伐加快。有关统计数据显示,截至10月12日,全国棉花累计加工量为75.7万吨,较去年同期增加12.46万吨;全国棉花累计检验量为41.5万吨,较去年同期增加10.4万吨。其中,新疆棉花累计加工量为74.7万吨,较去年同期增加12.81万吨;累计检验量为40.6万吨,较去年同期增加10.5万吨。新疆皮棉加工提速,日增量达到5.3万吨。
  

    国产棉纱竞争力下滑


    储备棉抛售结束,纺企用棉转向价格较高的新棉,国产棉纱成本抬升。而国际市场上,受棉花丰产预期及集中上市的压制,棉纱成本下降。国内外棉纱价格走势呈相反方向。


    8月下旬以来,国内纱厂及织布厂开工率上升、库存下降,下游需求好转,进而带动棉纱价格自低位反弹。C32S纱线价格指数从8月下旬23005元/吨的低位迅速走高至24000元/吨。同期,32支纯棉斜纹布价格指数也上涨2.1%。9月下旬开始,纺纱行业旺季特征淡出,纱线和坯布价格滞涨,国外棉纱价格则走跌。目前,国产C21S纱线与印度和巴基斯坦C21S进口纱线的价差分别攀升至140元/吨和110元/吨;C32S纱线的国内外价差由负转正,已达350元/吨。较低的进口纱价格对国内市场形成利空效应。

  
    综上所述,随着北半球新棉的上市,国内外棉价承压。不过,后期的运输、政策等因素容易引发市场做多情绪,所以也不可过分看空。(弘业期货)

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