郑棉震荡区间上移

 

    一、美棉延续强势


    受印度国内高棉价影响,美国2016/17年度出口数据居近五年新高。据美国农业部数据,截至2017年4月6日,美国累计净签约出口2016/17年度棉花305.2万吨,占全年产量的81.36%。其中陆地棉签约量为292.2万吨;累计装运棉花208.4万吨,陆地棉装运率为68%。皮马棉签约量为13万吨,装运9.7万吨,装运率为74.57%。


    良好的出口数据也使得美国农业部在月度供需报告中不断上调美棉出口量,受此影响,美棉的2016/17年度期末库存也在不断下调。在4月份的月度供需报告中,美国农业部将2016/17年度没棉出口量调增至304.8万吨,较3月预估增加了17.4万吨,较2015/16年度出口量增加105.5万吨;2016/17年度期末库存预估为80.6万吨,较3月预估减少17.4万吨。
 

    据CFTC官方数据显示,目前美棉期货盘面on-call数量巨大,随着5月进入交割环节,点价开始后会对盘面形成较大支撑,加之出口利好、期末库存减少,美棉7月合约强势不改。


    二、新年度播种面积增幅有限

 


    由于储备棉投放,使得我国纺织企业用棉成本低廉,进口纱对我国冲击逐渐减少。进入2017年以来,印度国内棉花价格高涨使得印度棉纱价格水涨船高,已经对国产纱失去了价格优势。截至4月18日,进口32S纱线指数价格高于国内32S纱线指数295元/吨。
尽管马上进入传统的纺织淡季,纺织企业消费明显回落,但只要内外棉纱价差保持在目前的水平,并没有进口纱对国内纱线的冲击,那么消费的稳定将对支撑国内棉花价格。


    进入4月份,新花逐渐开始播种,那么新年度增产幅度将直接关系后期棉花价格。以目前市场调研来看,2017/18年度种植面积增幅在5%,根据国家统计局数据,5年单产均值为1582.5公斤/公顷,那么2017/18年度产量预估为526.75万吨,低于2016/17年度的534.3万吨。若进口纱线价格持续走高,国内棉花消费量得到保证,那么2017/18年度供需缺口将继续扩大,对国内棉花价格形成支撑。


    三、储备棉结构性矛盾渐显

 


    储备棉投放工作的持续进行使得目前市场处于供应宽松状态,仅期货市场目前已形成仓单共计15.42万吨,其中3128B及其以上等级的棉花占比在80%以上。这使得纺织企业可选择资源较多,继而储备棉流拍率相对去年同期要大得多。从中储棉提供的数据可以看出,整个3月份共挂出资源61.5万吨,成交46.6万吨,流拍率达到24.18%。其中新疆棉成交30.2万吨,流拍0.3万吨,地产棉成交16.4万吨,流拍14.57万吨。


    从以上数据可以看出,新疆棉相对于内地棉要受欢迎的多,流拍棉中内地棉占比达到97.98%,新疆棉与内地棉成交比例接近2:1。那么随着储备棉投放的不断进行,已公检的国储棉当中新疆棉资源逐渐减少,若按照3月成交来推算,2017年度储备棉将成交180万吨的新疆棉,以目前每日挂出资源来看很难保证这种比例,后期储备棉结构性矛盾恐将爆发。


    综上所述,郑棉下方受到支撑、上方受供应宽松以及增产预期的影响压力较重,6月底之前维持震荡走势,震荡区间为15600-16500元/吨。随着纺织企业补库开始以及储备棉结构矛盾的暴露,郑棉将展开大幅反弹行情,反弹高度将由国内外实际播种面积以及天气状况决定,目前暂看18600元/吨。(中粮期货 徐捷)

本文关键词:棉花期货走势
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