【周报】玉米和淀粉周报20170918

    一、国际市场

 

    1、美国产区天气

 

    中西部的西部区域:周六有零星至普遍零星小阵雨,局部地区雨量较大。周日天气再度变干。周六平均气温远高于正常温度,周日接近至高于正常温度。中西部的东部区域:周六天气干燥或西北部地区仅有少量小阵雨形成。周日有少量小阵雨,局部地区雨量较大。在此期间平均气温高于至远高于正常温度。

 

    6-10日展望:在此期间平均气温预计接近至大体高于正常温度。降雨量接近至低于正常水平。

 

    作物影响:中西部地区天气大体上有利于玉米鼓粒、成熟和早期收割。未来10日不会有破坏性寒冷天气出现。大平原北部天气有利于玉米鼓粒和成熟。但本周尾段的降雨预计将给成熟的作物带来一些问题。三角洲地区本周潮湿的天气或放緩玉米收割进程。
 
    2、利空的月度供需报告后,价格反弹不改长期下跌趋势

 

 

    USDA:截止到2017年9月10日,美国18个玉米主产州的玉米进入糊熟期的比例为96%,上周92%,去年同期99%,过去五年同期均值为97%。玉米进入凹粒期的比例为75%,上周60%,去年同期85%,过去五年同期均值81%。玉米成熟率为21%,上周12%,去年同期31%,过去五年同期均值31%。本周首次发布的玉米收获进度数据为5%,去年同期为5%,五年同期均值6%。截至周日,玉米优良率为61%,一周前61%,去年同期74%。报告出台前分析师们预计玉米优良率稳定在61%。

 

    USDA:截至9月7日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售1,046,700吨,2018-19年度出口净销售0吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船714,600吨。

 

    EIA:截止到9月8日当周,美国玉米乙醇产量降至104.7万桶/日,库存微幅升至2,113.2万捅。

 

    USDA月度供需报告:美国2017/18年度玉米种植面积预估为9090万英亩,较上年下降3.3%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8350万英亩,6月预估为8240万英亩。美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩169.9蒲式耳(市场预估均值为168.2蒲/英亩,上月报告为169.5)。美国2017/18年度玉米产量预估为141.84亿蒲式耳(市场预估140.35亿蒲,上月预估为141.53亿蒲式耳。)实际上,单产总产都远超市场预估值,并较上月报告上调,对市场利空明显。

 

    美国2017/18年度,美国食用种用工业用消费量69.25亿蒲,上月预估数为70亿蒲,下调7500万蒲。燃料乙醇消费量从上月的55亿蒲,调低至本月的54.75亿蒲;饲用及残余量调增2500万蒲至54.75亿蒲。这样国内总消费量从上月的124.5亿蒲,减至本月的124亿蒲。

 

    而且,本次报告中,不仅供给调增,同时国内需求尤其是工业需求调减。这样,在起初库存调减的前提下,美国玉米的期末库存和库存消费比都有所增加。17/18市场年度,期末库存从上月的22.73亿蒲,增至本月的23.35亿蒲;库存消费比从上月的15.9%,增至本月的16.39%!

 

    毫无疑问,这些数据的结果就是利空,给市场价格尤其是美玉米远月合约带来压力。

 

 

    目前我们继续看跌远月美玉米,并认为远月玉米合约或将跌破3美元/蒲。

 
    二、国内市场

 

    1、 临储拍卖总成交量4579万吨;担忧缺口导致成交率明显回升
 
    本周,临储玉米拍卖成交情况如下:

 

    本周四、五共拟拍卖临储玉米2,297,876吨,成交1,640,047吨,成交均价1440.4元/吨,成交率71.37%。20周拍卖总成交量4,579万吨,平均每周成交229万吨。其中,2013年玉米已成交2,781万吨左右。

 

    我们分析认为:

 

    按照近两周平均成交140万吨左右推算,截至9月底还可成交300万吨,总成交量接近4900万吨左右。市场担心至新粮大量上市前,华北、东北分别有缺口,因此近期成交率和成交量均明显回升。

 

 

    2、东北春玉米一苗率39%,长势较上年略差;华北夏玉米26%,好于上年;未见早霜威胁
 
    本周,东北地区多阵雨,气温与常年同期持平,对秋收作物产量形成有利;四川盆地西部及云南等地多阴雨天气,持续阴雨寡照将影响玉米等作物的产量、品质以及秋收秋种进度。

 

    东北、内蒙古、华北西部、西北地区大部春玉米处于吐丝至乳熟期,西南部分春玉米已成熟收获。华北东部、黄淮大部、西北地区和西南地区南部夏玉米处于吐丝至乳熟期,黄淮西部部分已成熟。全国大部玉米发育期接近常年同期,春玉米、夏玉米一类苗比例分别为39%和26%。

 

    东北地区大部春玉米穗生物量为5000~7000千克/公顷,接近去年同期或略偏少。

 

    华北南部、黄淮中部夏玉米地上总生物量与去年同期相比偏高500~2000千克/公顷。

 

 

    未来10天(9月16-25日),主要降雨区位于汉水流域、西南地区、江南西部和北部、青藏高原东部及东北地区,累积降雨量有20~50毫米,其中重庆、贵州、江南西部及北部沿江等地的部分地区有60~100毫米,局部有120~150毫米;上述大部地区累积降雨量较常年同期偏多2~5成,局地偏多1~2倍。此外,内蒙古东部、东北地区有10~30毫米降雨,局地有40~70毫米。华北、黄淮及华南中北部降雨量较常年同期偏少3~7成。
 
    未来11-20天(9月26日至10月5日),主要降雨区位于西北地区东南部、西南地区、黄淮西部、华南大部以及东北地区中东部,累积雨量有20~40毫米,部分地区有50~80毫米,华南沿海等地局地可达100毫米以上;上述大部地区雨量较常年同期偏多2~4成。主要降雨时段在26-28日、30日前后。
 
    3、天晴上量,华北尤其是山东门前挂牌收购价冲高回落
 
    东北:本周当地玉米现货价格走势坚挺,并依旧呈现小幅上涨趋势,东北贸易商陆续出清陈粮库存,等待新粮上市,东北玉米收购企业陆续公布新粮收购价格及标准,部分企业近日上调新粮收购价格20元/吨。
 
    华北:近日当地用粮企业接连调降玉米收购价格,因近期天气转好,本地玉米上量增加,东北粮源入关数量亦有所增加,导致企业门前到货量充足,阶段性备库行情结束,价格扭转向下。但因环保督察告一段落,行业开工率有所恢复,当地深加工企业有补库意愿和需求,这对价格有所支撑。
 
    南方销区:近期销区玉米价格稳中偏强,目前企业库存水平基本维持在一个月以内,因对主产区新季玉米能否及时供应的担忧,库存较往年同期略有增加,早熟新季玉米供应进入尾声,优质粮源刚需对销区价格形成支撑。

 

 

    南北港口: 近期北方港口陆续有新粮报价,质量要求严格,与陈粮同价,已有企业开始收购。港口价格维稳。近日受煤炭运费上涨等因素影响,玉米班轮运费普遍上调。
 
    4、国产DDGS价格稳中偏强,预期短期价格将稳中偏弱
 
    吉林出厂报价主流区间在1950-2000元/吨左右,周比持稳;黑龙江1700-1750元/吨,部分企业停报;河南主流报价1900-1950元/吨左右,报价坚挺偏强;山东部分企业报价在1950-2050元/吨附近,周比高点上涨50元/吨。
 


    进口 DDGS 库存较少,国内 DDGS 产量有限,支撑其价格,但终端需求亦欠佳,压制 DDGS 价格。

 

 

    本周国内DDGS价格稳中偏强,三季度饲企采购备货需求有望提升;从库存上来看,开工率的上行尚未造成供应压力,原料成本对产品的支撑作用暂时依旧存在。
 
    5、预计十一前南北港玉米价格稳定
 
    截至9月8日北方四港玉米库存共计331万吨,周比增6万吨。下海量39.6万吨,周比增16.4万吨。

 

 

    9月8日广东港口内贸玉米库存共计51.3万吨。外贸玉米库存共计31万吨。

 

 

    目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价300元/吨。

 

 

    当前广东港口玉米库存高企,9 月中下旬国内玉米到货仍然较多,高粱、大麦等库存呈持续增长态势,港口饲料粮供应充足,贸易商为增加走货有降价销售意愿。但北方港口玉米价格易涨难跌且海运费上调对广东港口玉米价格有较强成本支撑,预计短期内广东港口玉米价格以稳为主。
 
    6、9月份第1周,禽类产品、活猪、猪肉、牛羊肉、生鲜肉价格上涨,仔猪价格下降
 
    农业部称:9月份第1周,禽类产品、活猪、猪肉、牛羊肉、生鲜肉价格上涨,仔猪价格下降。

 

 

    生猪价格。全国活猪平均价格14.8元/公斤,环比上涨0.8%,同比下降20.4%。全国猪肉平均价格24.87元/公斤,环比上涨0. 6%,同比下降16.3%。全国仔猪平均价格34.68元/公斤,环比下降0.2%,同比下降25.5%。仔猪价格上涨省份11个,持平省份1个,下降省份18个。

 

    鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.18元/公斤,环比上涨2.3%,同比上涨6.0%。全国活鸡平均价格17.85元/公斤,环比上涨1.4%,同比下降4.5%;白条鸡平均价格18.37元/公斤,环比上涨1.0%,同比下降3.7%。商品代蛋雏鸡平均价格3.33元/只,环比上涨1.8%,同比下降2.3%;商品代肉雏鸡平均价格2.86元/只,与前一周持平,同比下降10.9%。

 

    牛羊价格。全国牛肉平均价格62.35元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨0.6%。全国羊肉平均价格55.37元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨1.3%。

 

    生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.43元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨0.3%。

 

    饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格2.99元/公斤,与前一周持平,同比下降3.2%。肉鸡配合饲料平均价格3.07元/公斤,与前一周持平,同比下降1.9%。蛋鸡配合饲料平均价格2.8元/公斤,与前一周持平,同比下降2.1%。
 
    7、华北企业急于开机以追求较好的加工利润且玉米成本下降,预计玉米淀粉价格十一前有望回落
 
    本周,淀粉价格延续强势。9月12日,长春淀粉出厂价 2150 元/吨,铁岭2200~2250 元/吨,滨州 2380~2420元/吨,秦皇岛2380~2400 元/吨,均与上周基本持平。

 

 

    9月12日,若不考虑固定成本,长春淀粉企业吨玉米理论盈利 299 元,比上周下降 17 元;滨州吨玉米理论盈利 216 元,比上周下降 36 元。考虑完全成本,长春吨玉米理论盈利 99 元,滨州地区盈利 16 元。

 

 

    据国粮中心数据:截至9月12日的一周,东北地区大中型企业开工率为 72%,比上周提高 8 个百分点;华北地区为 73%,比上周提高 10 个百分点。本轮环保检查结束,淀粉行业开工率迅速提高。

 

 

    本周,据天下粮仓网统计,玉米淀粉行业库存继续小幅下降,十一前有望回升。

 

 

    目前来看,国内淀粉行业开工率提高,而“双节”备货需求进入尾声,国内淀粉行业供应提高将快于需求增长,后期淀粉价格下跌压力较大。此外,新季玉米上市在即,原料玉米价格将逐渐开启下跌行情,后期淀粉行业产能及开工率将继续增长,均将导致淀粉价格回落。
 
    8、环保因素削弱,短期内价格因复工和成本下降而有望下降

 

 

    本周国内酒精行情小幅走弱,本周行业开工率继续回升,厂家报价出现松动;局部新粮开始陆续上市,原料对产品的价格支撑作用趋弱。为消化陈粮去库存,十五部委印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,未来燃料乙醇产量趋增。

 

    截止9月14日,黑龙江西部普含税出厂报价4900-5000元/吨左右,周比稳定;吉林普级精报价5000元/吨,周比暂稳。山东玉米酒精报价5500元/吨,价格暂稳;河南玉米酒精出厂报价4950元/吨,周比跌50元/吨。四川地区玉米酒精市场报价5500元/吨,周比跌100元/吨。

 

    本周中国酒精企业平均开工率在51%左右,周比升6%;东北地区企业基本已恢复正常生产,目前生产利润较好。华北、西南等地环保检查结束,开工率上行,市场供应趋于宽松。

 

 

    按照吉林省酒精加工企业玉米成本1520元/吨、DDGS售价2000元/吨、酒精售价在5000元/吨,为此粗略计算一吨酒精理论加工收益毛利润为940元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利收窄17元/吨,利润依然较为丰厚。

 

 

    随着环保检查及检修期的结束,行业开工率出现回升,厂家报价心态走弱,但酒精消费旺季对价格有支撑作用,酒精报价跌幅较缓,但随着新粮上市原料成本下跌,后市酒精价格有望继续下行,库存的累积速度取决于开工率的恢复情况;从政策的调控方向来看,燃料乙醇产能将持续扩大,对酒精价格也将产生压制。
 
    9、多头误读燃料乙醇政策,拉高近月玉米和淀粉,周四周五即偃旗息鼓

 

    周三下午,燃料乙醇政策出台,期货止跌,周四上午多头爆拉近月玉米和淀粉,下午市场开始回吐涨幅;周五玉米和淀粉期货价格大跌!

 

    原因在于,多头资金误读了燃料乙醇政策,爆拉近月合约,实际情况是,新建和燃料乙醇或者酒精加工企业都得2018年底才能竣工投产,也即对玉米消费得拉动作用要到2019年才体现,也即和1801、1805甚至1809合约的玉米和淀粉没有关系!直至年底决定近月玉米和淀粉价格的还是季节性收获压力和东北玉米深加工补贴政策等!

 

 

    我们盛达期货研究员分析认为:玉米在秋冬季的收获压力是实实在在的。即便在2015/16年度,临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季,也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。215年8月,山东潍坊玉米高价在2360元/吨,2016年3月当地最低价格在1680元/吨,高低点价差在680元/吨。

 

    因此,我们分析认为,资金不可能无视玉米价格季节性波动规律,从现在拉动期货价格,维持半年以上的上涨趋势!
 
    目前,我们分析认为,1801玉米在秋冬季有望回落至1580-1550区间。

 
    我们分析认为,环保因素刺激淀粉和酒精有价无市上涨,实际带来了却是玉米消费量的减少;而且华北环保在9月10 就将告一段落,以及后期新粮收获压力带来的成本大幅下降,因此,我们分析认为,淀粉期货上涨将难以为继!

 

    我们目前分析认为,秋冬季,淀粉1801合约有望回落至1880-1850区间。(来源:盛达期货)

 

本文关键词:玉米价格走势 玉米淀粉价格走势
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