附图：国内玉米淀粉价格走势图

    在新季玉米大量上市之际，毫无疑问的普遍认为玉米淀粉价格势必将跟随成本价格下行波动。但近期玉米淀粉走势与市场预期恰恰相反，全国玉米淀粉价格却持续开启上涨模式。据天下粮仓调查显示，截止11月6日，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2380-2500元/吨，较上周纷纷大涨30-150元/吨，山东地区普遍涨100元/吨；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2200-2270元/吨，较上周涨50元/吨，创今年以来新高，但由于涨势较猛，市场追高谨慎，据悉今日大涨后成交不活跃。

    华北淀粉像是脱缰的野马，价格疯狂上涨，令市场大吃一惊，接小来小编给大家从几个方面分析分析：

    1、供应方面

    每年进入11月之后，由于港口集装箱需求增加(媒碳运输等)，集装箱的海运费则会出现一波上涨，加上，近日北方港口暴舱，集装箱卸货压力增大，令海运费上调节奏加快。另外，近期市场公布一则物流消息引来热议，具体内容是11月4日起天津港将全面停止内贸航运工作，同时对外贸出口的集装箱运输车辆做出严格限制。此消息一实施将致使产销区运输流通时间增加下游食品生产企业库存保持偏低，需要提前做好备货准备。

    此外，据天下粮仓调查数据显示，当前淀粉企业库存使用天数在5-6天左右，处于偏低位，加之近期朋友圈被一则“京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案”霸屏，据说11月15日起华北环保检查可能从严，市场仍有担忧情绪，销区客户加紧备货，导致近期淀粉签单较好，据悉当前大部分企业淀粉货源已经签售完，上周山东地区某大型企业三天已签售4-5万吨淀粉，厂家仍有不少合同待执行，实际可售货源不多，货源紧张，厂家纷纷提价，今日山东地区厂家是多次提价，目前已突破2500元/吨大关。

    附图：近期国内玉米淀粉周度供需及库存使用天数

    2、替代品分析

    附图：国内玉米淀粉月度消费量变化图

    2.1、替代木薯淀粉方面

    因货源偏紧，木薯淀粉价格一跌狂飚，截止11月8日，国内进口木薯淀粉价格在3100-3180元/吨（不含税），较9月底大涨400-450元/吨，目前木薯淀粉与玉米淀粉价差已放大至800元/吨左右，玉米淀粉因性价比优势，部分企业用玉米淀粉替代木薯淀粉，玉米淀粉需求也有所增加，从而支撑玉米淀粉市场。

    附图：木薯淀粉价格走势图

    从替代木薯淀粉的潜力来看，玉米淀粉无法完全替代木薯淀粉。木薯淀粉和玉米淀粉的替代领域主要在化工+食品领域中，玉米淀粉的下游需求中化工造纸和食品领域中占玉米淀粉总需求的20%，而且玉米淀粉与木薯淀粉的替代空间是比较有限，据估算玉米淀粉能替代木薯淀粉占150万吨左右。

    2.2、淀粉糖替代白糖方面
   

    从替代白糖的潜力来看，淀粉糖的主要四个产品，结晶葡萄糖、麦芽糖浆、果葡糖浆和麦芽糊精，虽然同是淀粉糖，但四个产品的主要应用领域却不同，与白糖产生的替代也不一样。玉米淀粉和淀粉糖的比例大约为1:0.6，据估算淀粉糖增长的最大空间为10%左右，白糖2016年的消费量为1450万吨，而淀粉糖替代白糖两者的吨位并不能划等号，淀粉糖需要替代白糖，必须要达到相同的甜度，用量肯定会更大，不同的淀粉糖甜度又是不同的，那么简单粗暴估算淀粉糖需求为100-200万吨。据此推算，对玉米淀粉的需求量的增长最大量为150-300万吨左右。

    2.3、替代面粉方面

    从玉米淀粉替代面粉的潜力来看，自去年开始，伴随着国内玉米淀粉价格在原料成本下降，小麦价格维持高位、面粉成本难以明显下降的情况下，玉米淀粉在面粉(尤其是低筋面粉)中掺兑现象已十分普遍，据淀粉工业协会数据显示，2017年1-9月份淀粉在面粉方面的需求量在37万，2-9月份平均每月消费量在4-5万吨，由此推算，2017年全年该领域淀粉消费量预估在50万吨左右。
   

    2.4、饲料方面增长

    直至去年秋季，国内玉米价格进一步大幅下调，导致玉米淀粉价格走低，在低价玉米淀粉刺激下，已经开始催生一些新的市场需求，据淀粉工业协会数据显示，2017年1-9月淀粉中的饲料需求量在33万吨，预计2017年全国在饲料需求量或达40万左右。

    3、出口方面分析

    3.1、玉米淀粉出口

    据海关数据显示，2017年1-9月国内玉米淀粉出口总量在19.5万吨，较去年同期7.8增11.7万吨，同比增150%，2015年同期出口量在2.9万吨，2014年同期在4.7万吨，2013年同期7.6万吨，5年平均值在8.5万吨，玉米淀粉出口明显高于往年，目前创2012年以来新高，淀粉出口量大幅增长，出口需求旺盛，提振国内市场。

    附图：2012-2017年国内玉米淀粉月度出口量对比图

    3.2、淀粉糖出口

    因国内淀粉糖价格反弹、人民币强势、国际糖价大幅下跌等因素，2017年9月中国淀粉糖出口增速明显放缓，略现颓势。9月，中国出口淀粉糖91309吨，同比下降12.74%。但2017年1-9月，我国出口果糖40.81万吨，同比增加21.89%；出口葡萄糖51.66万吨，同比增加7.11%；小计出口玉米淀粉糖92.47万吨，同比增加13.18%，因此预计2017年国内葡萄糖及果糖出口总量或在125万吨左右，今年国内淀粉糖出口量明显增加，利好玉米淀粉市场。

    附图：国内葡萄糖及果糖出口量变化对比图

    总的来看，在供应可能因环保因素下降的热炒之下，企业淀粉价格将更加坚挺，短期玉米淀粉市场货源趋紧现状不易打破，整体或继续偏强运行。但是不能忽略的是，我们需要密切关注11月中下旬华北深加工企业开工是否受环保限产明显影响，及11月份深加工补贴政策或将出台对淀粉价格影响情况。同时尽管当前玉米淀粉库存偏低，但玉米集中上市及下游需求增量放缓或对价格涨势有一定抑制。另外，本年度东北地区新增淀粉产能现象突出，关注企业产能兑现情况及东北淀粉产出效率对中长期市场的影响。