淀粉市场需求和拐点及交易策略简析

    一、低价创造的新增需求

 

    1、木薯淀粉糖进口增加(低价创造需求)

 

    2、淀粉糖出口(增30-40万吨)

 

    3、面粉搀兑(保守估算增50-60万吨)

 

    4、造纸(新增50-60万吨)

 

    5、玉米淀粉出口(增10万吨)

 

    17年玉米淀粉新增需求超200万吨

 

    增量数据的行业对比,80万吨库存其实并不高

 

    二、后期市场拐点和因素

 

    1、淀粉现货拐点6月中;期货提前2-3周

 

    东北企业是否还有甩货的必要

 

    前期收购的低价玉米加工殆尽

 

    玉米加工补贴至6月底

 

    后期玉米进场成本将提高

 

    行业开工率有望下降

 

    即便旺季不旺也应比二季度的淡季强

 

    2、影响需求3因素,利好不及预期,调低看多幅度

 

    淀粉糖出口增速将放缓

 

    环保监察严格继续影响下游消费

 

    南方降雨偏多也将削弱啤酒饮料消费

 

    三、期货交易策略简析

 

    1、没有趋势性上涨行情

 

    (1)、单边买1709淀粉

 

    看好旺季需求

 

    (2)、买1709淀粉卖1709玉米

 

    与上一个交易策略得核心逻辑其实一致

 

    (3)、买1709淀粉卖1801淀粉

 

    风险1,若玉米遭遇大旱灾,逻辑上远月涨幅应大于近月。

 

    风险2,目前虽行业认为淀粉产能将迅速扩张,但究竟能否全部落地有待于跟踪。 (来源:盛达期货研究总监-孟金辉)

 

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